20170728-广发证券-大健康时代利好营养保健品，惠及高端纸包装产业：精品礼盒增强品牌价值，高端纸包装受益营养品市场红利_14页_1mb

文档总结：高端纸包装与营养品市场发展关系分析

核心内容

本报告聚焦于“大健康”时代背景下，营养保健品市场的发展如何带动高端纸包装产业的增长。通过分析消费者健康意识提升、营养品市场扩张及包装策略变化，探讨高端纸包装在其中扮演的重要角色。

主要观点

• 大健康时代带来营养保健品市场增长：随着居民可支配收入和医疗保健支出的持续上升，营养保健品市场迎来发展机遇，预计未来将继续保持较高增速。
• 高端包装提升品牌价值：营养品企业通过推出高端礼盒包装，增强品牌附加值，满足消费者对高品质生活的追求。
• 高端纸包装市场需求潜力大：高端纸包装在营养品礼盒售价中占比约4%-7%，随着市场扩容，其需求也将同步增长。
• 市场预测：预计2016年高端纸包装市场规模为44-69亿元，2017年将达48-76亿元，2018年预计为54-85亿元。

关键信息

市场背景

• 居民收入与医疗保健支出增长：2013-2016年，居民人均可支配收入年均增长约10%，医疗保健支出年均增长约13%，占居民可支配收入比例从4.98%上升至5.49%。
• 医疗保健行业规模预测：按此趋势，2017年医疗保健行业总规模预计超过2万亿元。

营养品市场

• 营养品市场增长迅速：2013年市场规模约1950亿元，预计到2017年将增长至2960亿元，年均增速约11%。
• “健康型”营养品为主力：由于其无特定疗效、适合长期服用的特点，成为高端包装的主力产品。

高端包装市场

• 包装占比分析：高端纸包装占营养品售价的4%-7%，成为品牌溢价的重要部分。
• 包装成本：中高档包装单个成本5-10元，高档包装单个成本18-22元。

企业案例

• 百花蜂业：中高档包装营收占比0.59%，高档包装占比0.03%。
• 同仁堂：中高档包装营收占比6.03%，高档包装占比13.02%。
• 东阿阿胶：中高档包装营收占比34.88%，高档包装占比2.92%。
• 汤臣倍健：中高档包装营收占比2.29%，高档包装占比4.39%。
• 辉瑞制药：中高档包装营收占比0.29%，高档包装占比11.36%。
• 合生元：全部为中高档包装，营收占比100%。

市场规模估算

• 2016年高端纸包装市场规模：44-69亿元。
• 2017年预测：48-76亿元。
• 2018年预测：54-85亿元。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响整体消费能力。
• 原材料价格波动：对包装成本和利润产生影响。
• 市场需求弹性大：受消费偏好变化影响显著。

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投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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