20201019-申港证券-机械设备行业周报_光伏硅片_大_时代的设备新需求_15页_1mb

光伏硅片“大”时代的设备新需求总结

核心内容

光伏行业正经历快速的技术迭代，硅片尺寸逐步增大，推动设备需求升级。2019年我国光伏硅片产量达134.6GW，同比增长25.7%，占全球总产量约98%。单晶硅片已占据市场主导地位，2019年国内单晶硅片市占率约为65%，多晶硅片市占率则从55%下降至32.5%。预计至2020年末，单晶硅片市场份额将接近100%。

硅片尺寸经历了三轮演变：

• 第一轮（1981-2012年）：以100mm、125mm为主。
• 第二轮（2012-2018年）：2013年隆基联合行业推出M1（156.75mm）和M2（156.75mm）标准单晶硅片，实现尺寸统一化。2019年156.75mm硅片市占率约为61%。
• 第三轮（2018年至今）：2018年晶科推出G1（158.75mm），2019年韩华、隆基、中环分别推出M4（161.7mm）、M6（166mm）、G12（210mm）硅片，2020年晶科、隆基、晶澳等7家企业倡议M10（182mm）标准，形成“182mm”与“210mm”两大阵营。

主要观点

1. 技术迭代加速：光伏行业为追求降本增效，推动硅片尺寸增大，有助于降低单位成本和摊薄非硅成本。
2. 市场集中度提升：单晶硅片市场集中度快速提升，隆基股份与中环股份等头部企业市占率从2017年的56%增长至2019年的69%，显示强者恒强的竞争格局。
3. 设备需求变化：随着硅片尺寸增大，部分不兼容的存量设备需重新采购，推动设备市场扩张。
4. 行业投资热情高涨：泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年高位，设备采购理论需求空间较大。

关键信息

• 投资摘要：

  • 机械设备行业本周上涨2.81%，位列28个一级子行业第7位。
  • 行业PE（TTM）为31.14倍，PB（LF）为2.6倍。
  • 投资策略建议关注设备采购需求增长带来的机会。
  • 投资组合推荐：中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创、亚威股份、三一重工、恒立液压。

• 风险提示：

  • 制造业景气度下滑
  • 原材料价格大幅上涨
  • 汇率波动风险

• 行业评级：

  • 评级为“增持”（维持）
  • 市场基准指数为沪深300指数

数据与图表

• 行业表现：

  • 本周申万一级子行业上涨25个，下跌3个，机械设备行业涨幅居中。
  • 本年申万一级子行业上涨23个，下跌5个，机械设备行业年涨幅为28.9%。

• 硅片市场动态：

  • 2019年我国光伏硅片产量增长显著，单晶硅片占比持续上升。
  • 硅片尺寸从156.75mm向182mm、210mm加速演进。

• 工程机械行业数据：

  • 2020年9月，挖掘机销量同比增长64.8%，装载机销量同比增长16.3%。
  • 固定资产投资保持增长，基础设施建设投资累计同比增速显著。

行业与公司动态

• 行业新闻：

  • 2020年9月工程机械行业数据表现强劲，国内和出口市场均实现增长。

• 重要公告：

  • 纽威股份签署经营合同，显示设备采购需求增长。

投资建议与策略

• 投资策略：

  • 关注光伏硅片“大”时代背景下设备采购需求的上升趋势。
  • 泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业设备采购理论需求空间较大。

• 投资组合：

  • 推荐关注中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创、亚威股份、三一重工、恒立液压等企业。

分析师简介

• 夏纾雨：复旦大学世界经济硕士，申港证券研究所机械设备行业首席分析师，4年行业研究经验，曾就职于国联证券研究所。
• 奖项：获第二届（2018年度）中国证券分析师“金翼奖”机械设备行业第四名；2018年度东方财富中国最佳分析机械设备行业第一名。

评级体系

• 行业评级：

  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

免责声明

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