20210118-首创证券-国防军工行业周报_实战化练兵大幕拉开_寻找装备耗材潜力股_9页_1mb

实战化练兵大幕拉开，寻找装备耗材潜力股

核心内容

本行业周报聚焦于国防军工行业在2021年1月的市场动态与投资展望，强调实战化练兵对装备耗材及配件需求的提升，并指出“十四五”规划背景下军工行业持续向好。分析师邹序元提出，随着我国实战化训练的深入实施，消耗类武器装备及配件进入补库存阶段，航空维修替换产品使用频率增加，更替周期缩短，相关企业订单有望获得超额增速。

主要观点

• 短期观点：实战化练兵的启动将加速装备耗材的消耗与补给，利好相关企业订单增长与业绩表现。
• 长期观点：军工行业进入列装爆发期，未来5年将迎来武器装备大量列装，行业成长价值将真正体现。投资应关注具备技术领先性、供应独家性以及财务指标良好的企业。

关键信息

行情表现

• 上周军工板块整体表现不佳，国防军工板块指数（中信）跌幅达6.65%，在30个一级子行业中排名第29位。
• 涨幅前十个股包括：烽火电子（+11.8%）、航天晨光（+6.2%）、天秦装备（+6.0%）、*ST华讯（+4.9%）、航天动力（+4.1%）、中国重工（+3.8%）、航天科技（+3.4%）、振芯科技（+3.1%）、捷强装备（+2.6%）和光电股份（+1.9%）。

板块估值

• 中证国防PE（TTM）为91.37倍，处于一年高值。
• 中信军工二级细分领域中，航空军工估值为125.99倍，航天军工为78.55倍，兵器兵装为56.56倍，其他军工为86.78倍。

公司动态

• 投资动态：多家军工企业发布增持或减持公告，如天奥电子、中航高科、菲利华、钢研高纳等。
• 公司公告：部分企业发布业绩预告及融资计划，如光威复材、火炬电子、中航重机等，显示出行业持续增长的迹象。

行业要闻

• 中国首艘万吨级海巡船服役：具备全球巡航救援功能，将提升南海交通治理能力。
• WJ-700无人机首飞成功：具备空对面精确打击能力，标志着无人机产品化进程加快。
• 火箭军开展实战化训练：提升部队作战能力，强化“随时能战、准时发射、有效毁伤”的目标。
• 中国空间站核心舱通过出厂评审：即将进入任务实施阶段，2022年完成在轨建造。
• 重型运载火箭发动机研制进展：大推力氢氧发动机关键技术取得突破，为空间站任务奠定基础。
• 俄军新型防空导弹9M333型测试完成：具备更强的作战能力，可应对低空目标与电磁干扰。
• 英国“虫”微型无人机交付陆军：具备全天候飞行与电子对抗能力，成本低廉且适用于城市作战环境。

风险提示

• 周边军事摩擦局势紧张升级超预期
• 政策落地不及预期
• 企业生产任务完成不及预期
• 行业竞争风险
• 需预留合适的安全边际

建议关注个股

• 中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力、洪都航空、航天彩虹、鸿远电子、火炬电子、光威复材、菲利华、中航高科、七一二、中航光电、航天电器、高德红外

评级说明

• 行业评级：当前为“看好”，表示军工行业有望超越整体市场表现。
• 股票评级：以6个月内的相对沪深300指数涨跌幅为基准，划分买入、增持、中性、减持四个等级。