20230918-德邦证券-国防军工行业周报_黄海局势持续紧张_关注紧张局势下相关武器装备建设机会_9页_791kb

国防军工行业2023年9月18日周报总结

• 市场表现：本周（9月11-15日）中信国防军工指数上涨-322%，申万国防军工指数上涨-351%，涨跌幅排名靠后。年初至今中信国防军工指数累计上涨-306%，申万国防军工指数累计上涨-155%，表现弱于大部分行业。

• 板块估值：当前中信国防军工PE-TTM为64.65倍，处于过去5年42.46%分位；申万国防军工PE-TTM为52.17倍，处于过去5年45.3%分位，安全边际较高。

• 本周观点：国防军工板块近期走势较弱，主要受国际局势影响，如中美黄海军演和韩国美国联合演习，加剧地缘紧张。建议投资者关注长期配置机会，推荐卫星互联网、激光武器、无人机、远火等新方向，以及国企改革受益标的。整体配置可优选新产业领域。

• 投资主线：

  • 主机厂订单增长：推荐航发动力、中航西飞、中航沈飞等，受益于军费提升和全谱系发动机研发。
  • 航发产业链：公司如西部超导、钢研高纳、图南股份等，业绩稳健增长，提供高端材料和部件。
  • 国防信息化：关注紫光国微、振华科技、新雷能等，受益于国产替代和信息化升级，抗原材料波动。
  • 无人机与卫星产业：推荐航天彩虹、中无人机、铖昌科技等，增长确定性强。

• 风险提示：军品订单交付不及预期、业绩增长不达预期、国企改革进度缓慢等。

• 行业动态：包括天舟五号成功撤叠除轨任务、俄乌冲突中俄罗斯提升坦克产量、美国B21轰炸机首飞计划等，显示全球国防投入增加。

• 公司分析：重点公司如西部超导（预计2023-2025净利润142.8亿-226.8亿，PE 23-15倍）、航发动力（亏损预测仍维持买入）、航宇科技（业绩高速增长）、中核科技（受益于核电扩张），股权激励和扩张计划支撑增长。

整体上，行业估值支撑良好，长期潜力突出，但需警惕短期波动风险。