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我军新型装备逐渐揭开神秘面纱，利好军工产业链

核心内容

本周军工板块表现优于大盘，中信军工指数上涨1.33%，涨幅位居中信29个一级行业第5位。板块内个股涨跌分化，部分企业如中直股份、中航光电等表现突出。随着中美贸易摩擦缓和及我军新型装备研制进展，军工行业迎来利好，投资策略偏向积极，重点推荐多家军工企业。

主要观点

• 军工板块整体表现强劲，跑赢沪深300指数0.4个百分点，市场情绪有所回暖。
• 中美领导人会谈推动了贸易摩擦缓和，为军工行业带来一定提振。
• 我军新型装备研制进展显著，包括第三艘航母、新型通用直升机及远程轰炸机等，预示未来军工需求增长。
• 航空母舰数量增加推动舰载机需求，尤其是隐身舰载机，中航沈飞作为歼15承制商，将受益显著。
• 军民融合持续推进，相关技术应用和项目落地为行业带来新机遇。
• 军工板块估值区间在45~70倍之间，航天板块估值最低，船舶板块估值最高。

关键信息

1. 市场回顾

• 中信军工指数：本周上涨1.33%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，涨幅处于上游水平。
• 个股表现：94支股票上涨，其中台海核电、盛路通信等涨幅居前；旋极信息、金盾股份等跌幅较大。
• 板块估值：军工央企PE为68倍，军民融合PE为49倍，航天板块PE最低为30倍，船舶板块PE最高为129倍。

2. 行业热点

• 美军回应战舰穿越台湾海峡：美方表示将继续执行，引发中国强烈关注。
• 日本购买F35B战机：计划采购40架F35B战机，用于“出云”级准航母，显示其军事现代化趋势。

3. 投资策略

• 重点推荐企业包括：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。
• 建议关注新型通用直升机及远程轰炸机产业链，预计未来需求量大，将带来大量订单。
• 航空母舰数量增加，舰载机尤其是隐身舰载机需求迫切，中航沈飞受益显著。

4. 行业新闻

4.1 国际安全局势

• 俄乌冲突升级：俄罗斯封锁乌克兰亚速海港口，引发国际关注。
• 美伊关系紧张：伊朗接收新型潜艇，提升其军事能力。

4.2 军工科技及产业动态

• 长征五号B进入试样研制阶段：标志着我国航天技术取得新进展。
• 苏-35战机交付完成：中国与俄罗斯的军事合作持续推进。

4.3 军民融合专题

• 第三届中国军民两用技术创新应用大赛圆满结束，达成多项投资意向。
• 航空科技与军民融合协同发展，推动创新与技术转化。

4.4 公司公告

• 多家公司发布回购、减持、增资、并购等公告，如中航飞机、万泽股份、中航电测等。
• 航空工业集团与多家企业合作，推进军民融合项目。
• 北京航空航天大学等企业启动股票期权激励计划，增强员工积极性。

风险提示

• 业绩增速不及预期。
• 订单改善和增长不及预期。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，有丰富行业研究经验。
• 王习：香港理工大学硕士，证券从业经验四年，2017年加入东兴证券军工组。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，3年军工企业运营管理经验，2017年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业整体表现。

分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处，不构成投资建议。

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