> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为国金证券于2026年7月13日发布的行业周报观点汇总，涵盖总量、科技、制造、医药、周期等多个行业，分析当前市场动态、投资机会及潜在风险。整体内容聚焦于市场调整、AI技术进展、可回收火箭商业化、新版基药目录影响、建材与有色金属产业趋势、交运行业表现等方面。 --- ## 主要观点 ### 1. 总量行业 - **策略观点**：交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素。当前TMT板块成交占比仍处于高位，需等待交易集中度下降及做多情绪回归常规水平，方能确认本轮调整的底部。 - **风险提示**：国内经济修复不及预期，海外经济大幅下行。 ### 2. 科技行业 - **通信行业**：Meta自研AI芯片Iris预计2026年9月量产，2027年算力将扩至14GW。智谱及DeepSeek也在推进自研AI芯片。长鑫科技IPO定于7月16日，H1净利预增超22倍。汇聚科技与浪潮信息H1净利均显著增长。 - **风险提示**：AI资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。 - **计算机行业**：我国可回收火箭技术实现“0到1”突破，长征十号乙完成首次海上网系回收，预计年底复用飞行。可回收火箭有助于缓解“占频保轨”问题，降低成本，但需关注箭体维护与易损件更换等高壁垒环节。 - **风险提示**：可回收火箭商业化落地不及预期；占频保轨运力供给不及预期。 ### 3. 制造行业 - **机械行业**：船舶周期上行，克拉克森指数连续三个月上涨。燃机行业景气度高，订单排至2030年。农机5月大拖产量同比增长46.5%。存储行业扩产，美光资本开支增长显著，国产设备出海机会凸显。 - **风险提示**：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 - **汽车行业**：无人矿卡细分赛道龙头易控智驾在港交所上市，募资用于研发与海外扩张。工信部第409批新车申报目录发布，多款重磅车型即将上市，有望推动车市需求释放。内外需共振，板块或迎底部向上趋势。 - **风险提示**：行业需求不及预期；价格战加剧；新车型销量不及预期。 ### 4. 医药行业 - **医药观点**：新版基药目录推动慢病创新药向基层市场渗透，有助于提升医疗机构配备与终端处方率。建议关注业绩超预期标的、学会大会动态、以及小核酸、双抗、ADC等核心赛道的投资机会。 - **风险提示**：汇兑风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期、数据安全与隐私合规风险等。 ### 5. 周期行业 - **建材&新材料**：AI PCB涨价链与玻璃基板回调，但国产算力表现突出。玻璃基板产业进展超预期，钛昇预计2027年下半年启动试产，京东方大尺寸样品通过测试。周期建材基本面尚未明显转向。 - **风险提示**：PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化；海外汇率波动。 - **公用环保&煤炭**：第四监管周期输配电价出台，提升绿电直连项目的相对价格优势。秦皇岛5500大卡煤价周环比下降，但同比仍有涨幅，建议关注煤矿安监强度。火电与水电板块存在业绩拐点机会。 - **风险提示**：煤价波动幅度超预期；绿电装机及消纳情况不及预期；电力体制改革政策出台不及预期。 - **有色金属**：LME铝价上涨1.75%，沪铝上涨0.94%。铝棒库存持续去化，氧化铝开工率下降，多数企业亏损。稀土价格回升，锡价上涨4.23%，库存去化加速，宏观流动性改善下有望走强。 - **风险提示**：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 - **交运行业**：暑运第二周民航客流回升，吉祥航空上半年净利预增141%。快递行业件量与收入增速均保持增长，价格回暖。油轮运价小幅回升，中东局势升级推动运价上涨。公路铁路港口股息率高于4%，基本面稳健。 - **风险提示**：需求恢复不及预期；油价上涨；汇率波动；价格战超预期。 --- ## 关键信息 | 行业 | 关键信息 | |-------------|--------------------------------------------------------------------------| | 总量 | 交易去杠杆影响科技股波动，TMT成交占比高位，需等待情绪回落。 | | 科技 | Meta AI芯片量产，智谱与DeepSeek探索自研芯片；长鑫科技IPO、浪潮信息净利增长显著。 | | 制造 | 船舶、燃机、农机行业景气度提升；存储扩产，国产设备出海机会显现。 | | 医药 | 新版基药目录利好慢病创新药基层市场渗透，关注核心赛道与业绩超预期标的。 | | 周期 | 玻璃基板产业加速，稀土与锡价格回升；煤价波动，输配电价提升。 | | 交运 | 暑运客流回升，快递行业价格回暖；油轮运价上涨，吉祥航空净利增长显著。 | --- ## 风险提示汇总 - **总量**：国内经济修复不及预期，海外经济大幅下行。 - **科技**：AI资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。 - **制造**：宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化。 - **医药**：汇兑风险、投融资周期波动、并购整合不及预期、数据安全与隐私合规风险。 - **周期**：PCB资本开支、地产政策、原材料价格、海外汇率；煤价波动、绿电消纳、电力改革政策。 - **交运**：需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动、价格战超预期。 --- ## 报告声明 - 本报告为国金证券研究观点，仅面向风险评级高于C3级的投资者。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告及视频内容版权归属国金证券，未经许可不得擅自使用或传播。 - 报告观点可能与其他研究或市场实际情况存在差异，国金证券不承担由此产生的责任。