20211122-东吴证券-金融工程专题报告之产品工具箱系列_把握科技医药新能源发展机遇_共享长期成长行业增长红利_嘉实基金蔡丞丰产品投资价值分析_20页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告围绕嘉实基金蔡丞丰经理的投资理念与产品表现展开，重点分析其在科技、医药、新能源等新兴行业中的布局及投资策略。通过政策支持、创新投入、行业成效和市场表现等维度，展示了中国智造转型的背景与趋势，并结合基金历史业绩和风格偏好，探讨了蔡丞丰经理如何通过长期持有、适度分散和行业配置实现超额收益。

主要观点

1. 新兴产业正成长，智造转型进行时

• 政策支持：自2015年《中国制造2025》以来，国家持续出台政策推动高新技术产业和制造业转型升级，为“中国智造”提供了有利环境。
• 创新投入：2020年全国R&D经费增长21.14%，有效发明专利数增长20.01%，显示出我国在技术创新上的持续投入。
• 成效初现：高新技术产品出口额从2011年到2020年增长41.45%，表明我国在高端制造领域取得阶段性成果。
• 市场趋势：资本市场对科技、医药、新能源等新兴行业表现出较高热情，相关行业涨幅较好，如新能源指数在2019-2021年间累计涨幅达246.51%。

2. 基金经理蔡丞丰：科技医药新能源赛道，长期持有+适度分散

• 投资经验：蔡丞丰拥有12年股票研究经验及3年投资经理经验，擅长TMT领域，具有较强行业布局能力。
• 历史业绩：管理的4只基金中，泓德泓汇三年回报达186.53%，年化收益率39.67%，同类排名前2.96%。
• 投资框架：以“好赛道、好管理、好价格”为核心，采用自上而下与自下而上相结合的策略，注重企业商业模式和行业增长潜力。
• 风格偏好：偏好大盘成长风格，配置比例稳定，同时适度分散，降低风险并提高夏普比率。
• 行业布局：重点布局科技、医药、新能源等赛道，注重长期持有和核心资产配置。

3. 代表产品：泓德泓汇灵活配置混合

• 投资组合特点：
  • 高仓位低换手：基金保持高仓位（83%以上），换手率逐年下降，体现长期投资理念。
  • 市值与风格：以大市值、高成长、高贝塔、高动量为风格偏好，2020年H2大市值股占比达72%。
  • 行业配置：主要配置电力设备及新能源、医药、电子、食品饮料等，其中新能源、医药为长期重仓行业。
• 业绩表现：
  • 年化收益率：39.67%，同类排名前2.96%。
  • 风险控制：最大回撤19.40%，低于沪深300指数的32.46%。
  • 规模增长：2020年Q4基金规模达10.5亿元，机构持有比例达77%。
• 超额收益来源：
  • 选股能力：基金选股能力显著，尤其在2020年表现突出。
  • 风格配置：以大盘成长为主，风格配置收益稳定。
  • 行业配置：重点布局新能源、5G/大数据、内需、创新药/器械四大板块，行业配置带来的Beta收益突出。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：蔡丞丰
• 任职公司：嘉实基金
• 投资年限：12年股票研究经验，3年投资经理经验
• 管理产品：4只灵活配置型基金
• 最佳回报：泓德泓汇，186.53%

基金产品信息

• 泓德泓汇：成立于2016年10月27日，年化收益率39.67%，同类排名前2.96%，最大回撤19.40%
• 投资风格：低换手率、高仓位、适度分散
• 重仓行业：电力设备及新能源、医药、电子、食品饮料、基础化工等
• 代表性重仓股：隆基股份、宁德时代、药明康德、立讯精密、恩捷股份、绝味食品、中国平安等

风险提示

1. 未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据无法完全预测未来。
2. 模型假设风险：报告中基于历史数据进行分析，假设期间重仓股不变，可能与实际情况存在偏差。
3. 模型估计风险：风格和行业归因基于基金与风格/行业指数的回归关系，可能存在误差。

附录

• 图表目录：包括创新指数、R&D经费、有效发明专利数、基金净值走势、风格和行业配置等图表。
• 表格目录：涵盖国家政策、基金业绩、行业分布、换手率等关键数据表格。
• 投资评级标准：东吴证券对个股和行业分别给出买入、增持、中性、减持、卖出等评级。

总结

蔡丞丰经理凭借长期持有、适度分散、聚焦科技医药新能源赛道的投资策略，在2017年至2021年间取得了优异的业绩表现，其管理的泓德泓汇基金年化收益率达39.67%，同类排名靠前，最大回撤控制良好。报告强调了中国智造转型的政策支持与技术积累，同时指出新兴行业在资本市场中表现突出，为投资者提供了长期增长的机会。