20211101-东吴证券-金融工程专题报告之产品工具箱系列_把握智能化转型机遇_聚焦制造业创新变革_诺安优选回报投资价值分析（001743）_13页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列：诺安优选回报投资价值分析

核心内容概览

本报告围绕诺安优选回报（001743.OF）展开，分析其在2021年制造业智能化转型背景下的投资价值，重点聚焦于基金的业绩表现、投资策略、行业配置及风险提示等方面。

主要观点

• 制造业稳定扩张：2021年前三季度，中国制造业保持稳定增长，增速为12.50%，其中高技术制造业增速更快，达到20.1%，显示出我国制造业向智能化转型的趋势。
• 国产品牌潜力巨大：受益于智能化转型及内循环政策，国产中高端制造企业具备良好的市场前景和成长潜力。
• 中小盘成长风格占优：2021年经济复苏背景下，中小盘成长股表现优于大盘股，中证500指数在2021年一季度实现112.7%的净利润同比增速，远超沪深300指数。
• 诺安优选回报业绩突出：基金自2016年成立以来，规模迅速增长，2021年前三季度累计收益达39.65%，同类排名前3.78%，表现出色。
• 投资策略灵活有效：基金采用“自上而下”与“自下而上”结合的方式，注重大类资产配置与个股精选，追求长期增值。
• 行业配置聚焦成长型制造：基金重点配置电子、计算机、机械等具有高增长潜力的行业，尤其关注AI和万物互联等前沿技术领域。
• 高仓位与集中投资策略：基金股票仓位长期维持在80%以上，重仓股集中度较高，体现其对优质个股的深度挖掘和长期持有策略。

关键信息

1. 制造业转型节奏稳定

• 2021年前三季度规模以上工业增加值同比增长11.8%，制造业增长12.50%，带动整体工业增长。
• 高技术制造业增加值同比增长20.1%，两年平均增长12.8%，增速快于整体工业。
• 计算机、通信和其他电子设备制造业同比增速达9.5%，专用设备制造业达8.8%，显示高端制造业发展迅速。

2. 基本面业绩分化，中小盘成长占优

• 2021年一季度中证500指数净利润同比增速达112.7%，远高于沪深300和上证50。
• 2021年三季度中证500指数收益率达4.34%，而上证50指数为-8.62%，中小盘成长股表现优于大盘股。

3. 诺安优选回报产品介绍

• 成立时间：2016年9月22日
• 产品类型：灵活配置混合型基金
• 基金经理：张堃
• 投资目标：通过大类资产配置和个股精选，实现基金资产长期增值，追求超越业绩基准的回报。
• 投资范围：股票、债券、资产支持证券、银行存款、货币市场工具、股指期货、权证等。
• 业绩基准：沪深300指数收益率60% + 中证全债指数收益率40%。

4. 诺安优选回报业绩表现

• 基金规模增长：从2020年9月的0.04亿元增长至2021年9月的0.93亿元，规模翻了22.25倍。
• 收益表现：2021年前三季度累计收益达39.65%，同期灵活配置型基金平均收益为10.70%，基金表现显著优于同类。
• 风格配置收益：基金在成长型股票中偏好小盘股，风格配置收益在2021年Q2达到高峰，Q3略有下降但保持正收益。
• 行业配置收益：基金长期偏好电子元器件、机械等制造业行业，2021年前三季度行业配置收益均为正。

5. 诺安优选回报投资策略

• 双维度选股：从公司基本状况和股票估值两个方面选择具有长期增长潜力的公司。
• 公司基本状况分析：关注经营模式、产品研发能力、公司治理、盈利能力、成长性、现金流管理等。
• 股票估值分析：运用市盈率（P/E）、市净率（P/B）、EV/EBIT、自由现金流贴现（DCF）等指标评估股票价值。
• 行业布局：重点关注AI、万物互联、5G、芯片、传感器等未来产业方向。

6. 重仓股票概况

• 前十大重仓股主要集中在电子和计算机行业，占比达51.04%。
• 主要重仓股包括：海康威视、大华股份、赛轮轮胎、科大讯飞、芯原股份-U、中微公司等。
• 海康威视为最大重仓股，占股票市值6.67%，为光学光电行业。

7. 风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生重大变化，影响基金表现。
• 模型假设风险：基金重仓股不发生变化的假设可能与实际情况不符。
• 模型估计风险：风格与行业归因基于指数回归，可能无法准确反映基金持仓情况。

结论

诺安优选回报凭借其灵活配置策略、对成长型制造企业的重点布局以及高仓位运作方式，在2021年实现了显著的收益增长。基金团队看好AI和万物互联等未来产业方向，认为其将带来长期的投资机会。尽管存在一定的市场与模型风险，但基金在当前制造业智能化转型的背景下，具备良好的投资价值。