20240514-长城国瑞证券-电新行业双周报2024年第10期总第32期_电力设备行业2023年及2024Q1业绩总结_行业盈利能力承压_海外布局或可修复_24页_4mb

电力设备行业双周报：业绩承压但海外布局或修复

1 市场表现

2024年初至报告期末，电力设备行业指数累计下跌26.7%，跑输沪深300指数9.52个百分点。风电设备累计跌幅最大，达-13.01%，锂电池、电池化学品、风电零部件涨幅分别为1.25%、-1.03%和-1.48%（均为累计跌幅）。重点三级行业个股多数上涨，如华宝新能涨幅达259%、振江股份涨204%、明阳智能涨153%。

2 估值分析

截至2024年5月10日，电力设备行业PE达2653倍（申万一级第13位），重点子行业估值：电池2555倍、风电设备3383倍、电池化学品3401倍、风电零部件2839倍、锂电池2224倍，估值普遍处于高位。

3 重点分析

3.1 锂电行业

• 地缘2023年盈利承压：需求放缓叠加前期扩张导致产能过剩，碳酸锂价格暴跌引发全链利润缩水。
• 地缘2024年展望：需求回暖、碳酸锂价格企稳、库存消化+产能出清，配合新工艺与海外扩张，各环节盈利能力有望修复，关键企业如宁德时代贡献最大利润。

3.2 风电设备

• 地缘2023年表现：营收增长主因国内装机高增，但困境美梦市场价格战压缩利润。
• 地缘2024年机遇：“双海战略”下海外订单突破+海上风电放量将带动营收改善，盈利能力修复可期。

4 行业动态与展望

• 多国战略布局风电：中国持续陆上风电建设，Envision、明阳智能在国际项目中表现突出，漂浮式风电新增重要项目。
• 新能源汽车：4月销量小增4%，小米SU7首月交付7000台，新势力阵营分化明显。
• 政策面推动：工信部发布电池行业规范，引导行业减少盲目扩张；多地推进“新能源+共享储能”试点。

5 投资评级

• 行业评级：看好（预期6个月内超越市场表现）
• 核心抓手：优先关注具备海外业务拓展能力的企业，推荐配置风电零部件、储能材料、电池化学品相关标的。

（注：本报告约896字）