20250830-太平洋-凯文教育-002659.SZ-凯文教育2025中报点评_国际班升学成绩优异_持续拓展国内赛道_5页_685kb

凯文教育2025年中报总结

业绩亮点

• 财务表现：2025上半年营收同比增长12.51%至1.71亿元；归母净利润扭亏为盈73.5万元，扣非净利润19.67万元。
• 国内营收：同比增长7.21%，在整体收入中占比提升至81%。

核心分析

• 教育服务主导：收入构成中教育服务（K12）占比81%，毛利率34.91%；培训服务毛利率10.26%，同比提升3.35%。
• 毛利率优化：整体毛利率29.33%，同比提升1.58个百分点，源于高毛利教育服务占比提高。
• 费用控制：销售/管理/财务费用率同比分别优化0.02/4.18/1.55个百分点。

经营动态

• 国际教育成果：
  • 海淀凯文超96%美前50大学录取，38%进前30
  • 朝阳凯文揽259封国际名校录取
• 国内扩张：
  • 推出“2+4贯通班”，提前布局初中升学
  • 新增景润数学班项目
• 产业布局：
  • 合作共建产业学院
  • 设立子公司拓展党政及企业培训

财务预测

估值分析

• 当前PE 117倍，目标价区间6.18元至3.68元
• 收益率驱动：
  • 国际升学优势持续转化招生质量
  • 国内K12赛道规模效应显着
  • 低估值与政策风险关联博弈