20240831-天风证券-凯文教育-002659.SZ-升学成绩优异_拓展国内高考赛道_3页_740kb

凯文教育（002659）半年报点评

公司概况

凯文教育发布2024半年报。公司上半年营收15亿，同比增长189%，归母净利亏损1亿元，同比增长转正（510%）。主要增长点来自教育服务业务，收入同比增长307%。毛利率提升至27.8%，主要得益于高毛利教育服务业务的扩张。

财务表现

• 营收：15亿，同比增长189%
• 归母净利：亏损1亿元，扭亏（同比增510%）
• 毛利率：27.8%（同比增5.7pct），教育服务业务推动
• 每股收益：-0.01元/股，同比增102%

市场潜力分析

• 升学成绩优势：海淀凯文学校毕业生录取率亮眼，美国Top50/英国Top5录取率分别达100%和71%。朝阳凯文学校通过Cognia认证，提升国际竞争力。
• 业务拓展：新增国内高考方向项目，如素质高中班、景润数学特色班，进一步强化国内K12业务布局。
• 国际化与课程改革：加大英语数学课程改良，强调奥数思维培养，提升升学竞争力。

风险提示

• 政策变动可能影响素质教育监管；
• 竞争加剧可能削弱盈利能力；
• 折旧摊销影响业绩稳定性。

财务预测估值

盈利预测（2024-2026）：
归母净利预期：0.6/1.0/1.7亿元，对应PE分别为369X、173X、32X。
财务风险提示：高负债率（26-29%）较稳健，但短期偿债压力尚可。

报告维持“买入”评级，看好其高考方向拓展及盈利能力修复潜力。