20221225-国联证券-农林牧渔行业12月周报_消费复苏在即_食饮农业有望景气上行_12页_888kb

农林牧渔行业12月周报（12.19-12.23）总结

核心内容

本周报告聚焦农林牧渔与食品饮料行业，分析了市场表现、板块趋势、投资建议及风险提示。整体来看，消费复苏预期增强，酒类、调味品、啤酒等细分领域表现较好；农林牧渔板块虽整体下跌，但养殖和种业板块仍具投资价值。

主要观点

食品饮料板块

• 整体表现：食品饮料板块指数本周下跌1.07%，在申万一级子行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.12个百分点，PE-TTM为34.63。
• 子行业表现：肉制品和啤酒板块涨幅靠前，分别为1.05%和0.55%。
• 个股表现：麦趣尔、得利斯、水井坊、金字火腿、兰州黄河分别以26.59%、19.94%、15.16%、11.12%、6.87%的涨幅位列前五。

农林牧渔板块

• 整体表现：农林牧渔板块指数本周下跌3.13%，排名第9，仅跑赢沪深300指数0.06个百分点，PE-TTM为96.02。
• 子行业表现：渔业和林业涨幅较好，分别为4.99%和0.00%。
• 个股表现：福成股份、大湖股份、中水渔业、益客食品、南宁糖业涨幅居前。

关键信息

白酒板块

• 高端白酒：基本面稳健，估值处于低位，具有较高性价比。推荐茅台、老窖，关注舍得、酒鬼酒等次高端品牌。
• 苏皖白酒：受益区域经济和疫情管控，具备更高景气度。推荐金种子、今世缘、洋河等。
• 光瓶酒：受经济周期影响小，细分领域存在集中度提升空间，推荐顺鑫农业、老白干酒。

大众品板块

• 调味品：需求弱复苏，但清洁标签产品、中式复调、预制菜等成长性产品消费基数扩大，推荐千禾味业、安琪酵母。
• 啤酒：高端化趋势明显，世界杯期间消费提振可期，推荐华润啤酒、燕京啤酒。
• 乳制品：基础需求稳健，盈利改善空间较大，推荐伊利股份。
• 烘焙食品：消费景气恢复，推荐立高食品。

生猪养殖

• 猪价走势：12月25日外三元猪价为17.53元/kg，部分成本高的散户已出现亏损，价格反弹空间有限。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧等，关注其成本优势和渠道拓展能力。

种业种植

• 政策背景：国家推动乡村振兴，种业景气度有望延续。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等，关注其在转基因、杂交育种、种植技术方面的领先优势。

投资建议

食品饮料

• 酒类：首推茅台、老窖；次高端推荐舍得、酒鬼酒；苏皖推荐金种子、今世缘；其他推荐老白干酒、顺鑫农业。
• 大众品：推荐千禾味业、安琪酵母、绝味；预制菜重点推荐安井、千味、龙大、佳沃。

农林牧渔

• 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧。
• 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示

• 疫情反复可能影响餐饮消费及市场情绪；
• 食品安全问题可能对品牌造成冲击；
• 行业竞争加剧可能导致价格战；
• 原料、包材、人力等成本波动可能影响盈利水平。

附：相关报告

1. 《扎实推动乡村振兴，种植板块景气延续农林牧渔》（2022.10.17）
2. 《食饮把握结构性机会，猪周期开启业绩兑现农林牧渔》（2022.09.18）
3. 《预制菜：大行业小公司，渠道、产品、供应链构筑壁垒食品饮料》（2022.09.08）

附：分析师信息

• 分析师：陈梦瑶、王卓星
• 执业证书编号：S0590521040005、S0590522050002
• 联系人：陆金鑫、孙凌波、陈安宇
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn、wangzx@glsc.com.cn、lujx@glsc.com.cn、sunlb@glsc.com.cn、chenay@glsc.com.cn

附：图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：行业周涨幅对比
• 图表3：食饮子板块周涨幅对比
• 图表4：食饮周涨幅前十个股
• 图表5：农业子板块周涨幅对比
• 图表6：农业周涨幅前十个股
• 图表7：食品饮料（申万）历史PE-band
• 图表8：农林牧渔（申万）历史PE-band
• 图表9：产业链上下游数据整理