20250928-国泰期货-美豆周度报告_37页_10mb

美豆周度报告总结

总体观点

报告认为美豆市场总体震荡偏强，价格区间950-1150美分/蒲式耳，受南美丰产影响无牛市基础，但成本支撑使大跌概率较低。

利空因素

• 美国与巴西天气良好，预期单产水平较高。
• 巴西2025/26年度大豆种植面积预计增加1.8%。
• 中美元首通话暗示中国在短期内停止购买美豆。

利多因素

• 美国大豆供需平衡表维持紧平衡状态。
• 生物柴油政策和中美关系缓和预期支撑价格。
• 拉尼娜天气可能导致巴西大豆种植延迟。

市场价格

• 美豆价格近期震荡收低，中国继续缺席出口市场。
• 美豆粕和美豆油价格也出现下跌或震荡，阿根廷免税政策影响全球买家需求。

供给因素

• 美国大豆产区干旱率上升，但未来降水预计有利收割。
• 巴西和南美产区播种进度差异，部分地区降水偏少或潮湿。
• 优良率略有下降，表明单产可能受影响，但整体天气有望好转。

需求因素

• 美豆压榨利润改善，显示需求端支撑。
• 出口数据波动，中国进口量减少，但整体需求保持稳定。

其他因素

• ENSO拉尼娜气象条件可能延迟南美大豆种植。
• 大豆种植成本下降，国际市场竞争力增强。
• 期货持仓数据显示净空头增加，反映市场看空情绪。

结论

市场维持震荡走势，需关注天气变化、中美博弈和成本支撑，预计短期价格波动性较大。