20250928-国泰期货-铅产业链周度报告_22页_1mb

市场概况：铅产业链周度报告显示，当前铅市场供需动态平衡，原生供应承压但需求阶段性改善，短期价格获得支撑。分析基于2025年数据，焦点在铅精矿进口TC降至-110美元/吨、再生铅利润修复、铅酸蓄电池消费回升，以及国内库存下降。

供需分析：供应端面临压力，包括河南和青海冶炼厂检修导致原生铅产量下降；需求端，铅酸电池企业开工率季节性提高，假期前补库行为减少社会库存。国内铅库存从6.76万吨降至4.64万吨，显示市场紧俏。

价格预期：价格维持在16900-17500元/吨区间，短期支撑来源于企业补库和消费改善。价差变化（如进口TC负值）影響供应格局。

投资建议：建议维持多头头寸或谨慎控制仓位，结合期货期限正套机会；空头需谨慎，鉴于库存减少和需求回升。

风险点：主要风险包括东南亚消费崩塌，可能冲击中国铅酸电池出口，拖累整体需求。同时，加工费走弱和库存变化需密切监控。