20210219-渤海证券-研究所晨会_7页_605kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要分析当前宏观经济形势、机械与家电行业表现以及金融工程因子收益情况，同时提供投资建议与风险提示。

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宏观及策略分析

1. 外围环境

• 疫情趋势：全球日新增病例数震荡回落，亚洲地区防控良好，欧美疫情明显好转。
• 经济数据：欧元区工业生产指数回落，但ZEW经济景气指数回升至69.6；美国1月零售数据显著改善，季调环比增速达5.12%，消费回暖叠加原油价格上涨，推动通胀回升。
• 政策因素：美联储维持鸽派立场，美国1.9万亿财政刺激方案将支撑全球复苏并推升通胀预期。

2. 国内环境

• CPI与PPI：1月CPI同比增速因翘尾拖累回落至-0.3%，但环比增长1.0%；PPI同比上升0.3%，环比增长1%。
• 资金操作：春节后首日央行回笼资金2600亿元，资金利率小幅上升但市场反应平稳。

3. 高频数据

• 房地产成交：受春节影响显著回落。
• 农产品价格：200指数继续走高。
• 钢铁与有色金属：价格有所反弹和整体走高。
• 原油价格：稳步抬升。

4. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

1. 机械行业

• 销售数据：1月挖掘机销售1.96万台，同比增长97.2%。
• 行业分析：销量超预期主要由于去年基数低及国内开工小时数高增，国四排放标准实施将推动工程机械更新需求。
• 投资建议：重点关注三一重工、建设机械、恒立液压等工程机械龙头，以及绿的谐波、拓斯达等工业机器人相关企业。

2. 家电行业

• 市场表现：春节黄金周期间家电销售火热，同比增长29.9%。
• 消费趋势：智能厨房小电器销量增长170%，高端家电如超大屏电视、智慧屏电视表现亮眼。
• 投资建议：建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、老板电器、新宝股份等企业。

3. 风险提示

• 宏观经济环境波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、海外出口景气度下降等。

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金融工程研究

1. 因子收益表现

• 春节前市场：小市值股票跑赢大市值股票，换手率因子表现显著。
• 行业因子：有色金属、煤炭、钢铁等周期行业大市值股票表现较好；食品饮料、基础化工在换手率因子上收益显著。

2. 行业择时模型

• 下周看好行业：采掘和通信。
• 2月看好行业：计算机和医药生物。
• 推荐标的：医药ETF（512010）和科技ETF（515000）。

3. 风险提示

• 报告数据可能有误差，仅作投资参考，不构成买卖建议。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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联系方式

研究所成员

• 副所长&产品研发部经理：崔健，+862228451618
• 汽车行业研究小组：郑连声，+862228451904；陈兰芳，+86 22 2383 9069
• 医药行业研究：陈晨，+862223839062
• 食品饮料行业研究：刘禹，+862223861670
• 宏观、战略研究&部门经理：周喜，+862228451972
• 机械行业研究：郑连声，+862228451904；宁前羽，+86 22 2383 9174
• 计算机行业研究：徐中华，+86 10 6810 4898
• 固定收益研究：马丽娜，+862223869129；张婧怡，+862223839130；李济安，+862223839175
• 银行行业研究：王磊，+862228451802；吴晓楠，+862223839071
• 家电行业研究：尤越，+862223839033
• 金融工程研究：宋旸，+862228451131；陈菊，+862223839135；韩乾，+862223839192；杨毅飞，+862223839154
• 非银金融行业研究：王磊，+862228451802
• 传媒行业研究：姚磊，+862223839065

综合管理

• 齐艳莉（部门经理）：+862228451625
• 李思琦：+862223839132

合规管理&部门经理

• 任宪功：+86 10 6810 4615

博士后工作站

• 张佳佳（资产配置）：+862223839072
• 张一帆（公用事业、信用评级）：+86 22 2383 9073
• 苏菲（绿色债券）：+86 22 2383 9026
• 刘精山（货币政策与债券市场）：+862223861439

机构销售·投资顾问

• 朱艳君：+862228451995
• 王文君：+86 10 6810 4637

风控专员

• 张敬华：+86 10 6810 4651

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