20230825-天风证券-中粮科工-301058.SZ-盈利能力明显改善_看好全年业绩高增_4页_781kb

中粮科工半年报分析总结

核心评级

• 投资评级：买入（维持不变）
• 当前价格：1299元

关键业绩数据

• 2023年上半年营业收入：101亿元，同比下降127%
• 归母净利润：82亿元，同比增长1377%
• 扣非归母净利润：74亿元，同比增长1033%
• 单季度：2023年Q2收入58.3亿元，同比下降85.2%；归母净利润48亿元，同比增长109.4%

业务结构与盈利能力

• 业务分析：机电工程系统交付、设计咨询、设备制造等主导业务毛利率大幅提升，EPC业务占比收缩，推动整体盈利上行
• 成本控制：费用率同比下降0.41个百分点，在收入下降背景下依然保持盈利改善

中长期前景

• 当前估值：基于盈利预测，维持买入评级
• 成长潜力：看好粮仓建设和冷链物流基地加速推进，叠加毛利率提升和海外市场拓展，预计全年业绩高增长
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为29亿、38亿、51亿元

风险提示

• 主要风险：原材料价格大幅上涨、政策落地不及预期、设备自供比例和海外业务拓展进度未达预期
• 财务数据：资产负债率45.18%，毛利润持续改善，但需关注减值影响