20220630-东吴证券-东吴策略·政策月报_稳字当头_7月窗口期_24页_1mb

稳字当头，7月窗口期总结

核心内容概述

本报告为东吴策略发布的《政策月报》，聚焦2022年7月的重要政策动向与展望，内容涵盖党政会议、经济形势、宏观政策、产业政策及风险提示等关键领域。报告旨在通过梳理政策动向，帮助投资者把握政策变化对市场的影响，为投资决策提供参考。

主要观点与关键信息

1. 党政要会

• 6月回顾：反腐工作重心在高级干部，金融单位巡视整改取得阶段性成果，地方政策落实被重点督查。
• 7月展望：7月政治局会议将是二十大召开前最后一次讨论经济形势，8月政治局会议或确定二十大召开时间。
• 重要事件：7月1日，习总书记将出席香港回归25周年大会，预计将出台多项利好政策，包括扩大香港市场对人民币和境内资产的兼容性、推进港股通南向人民币计价、提振港股交易活跃度及加速人民币国际化。

2. 经济形势

• 6月回顾：国常会强调稳住宏观经济大盘，聚焦汽车、出口、投资与消费，提出活跃二手车市场、支持新能源汽车消费、完善汽车平行进口政策等措施。
• 7月展望：政策重心逐步向稳增长倾斜，重点关注政治局常委会议对疫情防控的定调及7月政治局会议对下半年政策方向的指引。

3. 宏观政策

• 6月回顾：财政政策持续加码，包括新增1400多亿元留抵退税、允许中小微企业缓缴医保单位缴费；货币政策维持宽松，调增政策性银行信贷额度，支持基础设施建设。
• 7月展望：二十大前政策以“稳”为主，防风险、稳民生成为重点。预计7月将成为政策发力窗口期，地方政府将加快出台细化落实的刺激政策。

4. 产业政策

• 6月回顾：深改委会议聚焦数字经济与平台经济，审议通过4个政策文件，涉及数据安全、金融科技监管、数据产权制度、支付平台监管等。
• 7月展望：政策继续重视科技与国企改革，建议关注国央企数据平台及头部互联网企业。深改委审议通过的文件将在未来3-6个月内逐步印发实施。

5. 风险提示

• 政策梳理基于公开新闻通稿，不构成投资建议。
• 历史经验不完全适用于当前形势，若下半年通胀压力加大，不排除政策超预期收紧。
• 疫情反复可能加大经济下行压力，政策也可能出现超预期刺激。

政策动向与市场影响

1. 党政会议动向

• 7月政治局会议将总结上半年经济形势，为二十大召开做准备。
• 8月政治局会议或确定二十大召开时间，随后9月会议将研究拟提请七中全会的文件。
• 香港回归25周年大会将释放利好政策，推动人民币国际化进程。

2. 经济政策动向

• 6月国常会强调稳住三驾马车（出口、投资、消费），并关注防通胀。
• 7月需关注政治局常委会议对疫情防控政策的定调，以及政治局会议对下半年经济政策的指引。

3. 宏观政策动向

• 二十大前政策基调以“稳”为主，防风险与稳民生成为核心任务。
• 财政政策持续加码，货币维持宽松，政策刺激空间有限，但地方政府将加快落实。

4. 产业政策动向

• 深改委会议聚焦数字经济与平台经济，推动数据产权制度建立及支付平台监管。
• 未来政策将更重视科技与国企改革，国央企数据平台及头部互联网企业有望受益。

政策与市场关联性

• 政策与市场：政策动向与资本市场密切相关，投资者应关注政策变化对行业和企业的影响。
• 投资建议：建议投资者在7月窗口期关注政策发力带来的市场机会，尤其是科技、国企改革、数字经济等领域的相关企业。

团队成员信息

• 分析师：姚佩、陈李、邢妍妹
• 研究助理：马浩然
• 执业证书编号与邮箱：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
  • 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，市场有波动，决策需谨慎。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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