20220628-财信证券-宏观经济研究周报_全球经济面临衰退风险_我国经济进入关键窗口期_13页_1mb

宏观定期策略总结

核心内容

2022年6月28日发布的《宏观定期策略》报告，分析了当前全球经济和我国经济所面临的形势，强调了二季度对全年经济走向的关键作用，并对投资策略进行了建议。

主要观点

• 全球经济面临衰退风险：主要西方国家的通胀水平持续走高，尤其是美国、欧元区和英国，CPI同比涨幅分别达到8.6%、8.1%和9.1%。市场对通胀的预期持续升温，预计短期内CPI仍将保持上升趋势。
• 美联储加息态度坚决：尽管承认加息可能导致经济衰退，但鲍威尔表示，美联储仍将继续加息，以控制通胀。最近一次加息幅度为75个基点，为1994年以来最大单次加息幅度。
• 我国经济进入关键窗口期：二季度是决定全年经济走向的重要时期，受疫情反复、俄乌冲突和美联储加息等多重因素影响，我国经济的下滑趋势尚未完全逆转。
• 国内稳增长政策持续发力：国务院强调粮食稳产增产和汽车消费支持，央行延续谨慎货币政策，但不排除未来继续降息的可能性。稳物价、促消费、稳就业的政策组合将逐步出台。
• 房地产与基建投资仍是重点：房地产市场面临三重压力，地方政府和房企救市政策频繁，基建投资作为扩大内需的重要手段，将通过REITs等方式获得支持。

关键信息

国内宏观政策

• 央行货币政策：6月LPR未下调，MLF等额平价续作，货币政策保持谨慎，未采取“大水漫灌”方式。
• 国务院部署：
  • 促进汽车消费，预计增加约2000亿元相关消费。
  • 活跃二手车市场，推动汽车更新消费。
  • 支持新能源汽车消费，研究购置税延期问题。
  • 确保夏粮小麦增产丰收，全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。

海外宏观动态

• 美国经济衰退风险上升：经济学家调查显示，未来12个月内经济衰退可能性升至44%，远高于4月的28%。
• 德国天然气短缺警戒级别提升：天然气供应情况严重恶化，德国计划在10月前将储气量提升至80%，11月达到90%。
• 英国通胀创历史新高：5月CPI同比上涨9.1%，为40年新高，预计CPI将继续走高，英国央行已进行五次加息。

市场数据跟踪

• A股市场：上证指数上涨0.99%，沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.29%。
• 国际市场：标普500指数上涨6.68%，纳斯达克综合指数上涨9.03%。
• 房地产市场：30城商品房周成交面积环比下降22.88%，显示市场依然低迷。
• 大宗商品：螺纹钢价格周跌5.83%，铁矿石价格指数持续下行；煤炭库存同比增加15.70%，焦炭、焦煤价格有所反弹，动力煤价格继续下跌。
• 航运与能源：波罗的海干散货运费指数下跌，国内航运指数小幅回调；原油价格基本持平，WTI原油价格周跌1.77%。

投资建议

• 建议关注抗通胀板块：如大宗商品、资源类股票等，这些行业有望在通胀环境下表现较好。
• A股整体市盈率尚在低位：优质蓝筹等业绩稳定的公司值得长期关注。
• 政策导向：在稳增长政策持续发力的背景下，建议投资者关注政策受益行业，如汽车、基建、新能源等。

风险提示

• 海外紧缩预期上升：主要经济体持续加息，对新兴市场造成压力。
• 俄乌冲突持续影响市场：输入性通胀、供应链阻塞等问题仍需关注。

投资评级系统

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