20260720-中国银河-通信行业_光通信龙头业绩超预期_行业成长性再加强_2页_22mb

光通信行业业绩超预期，成长性进一步增强

核心内容

近期，光通信行业龙头企业天孚通信与新易盛发布了2026年上半年业绩预告，业绩表现均超出市场预期。这标志着在AI算力需求持续增长的推动下，光通信行业正迎来结构性升级与价值重构的机遇。

业绩表现

• 新易盛：预计1H26实现归母净利润70-80亿元，同比增长77.56%-102.93%；其中，2Q26预计实现归母净利润42.2-52.2亿元，同比增长78.1%-120.3%，环比增长51.80%-87.77%。
• 天孚通信：预计1H26实现归母净利润11.24-13.04亿元，同比增长25%-45%；2Q26预计实现归母净利润6.32-8.12亿元，同比增长12.46%-44.47%，环比增长28.47%-65.02%。

行业发展趋势

• 算力需求激增：AI算力投资持续增长，推动光模块需求非线性上升，尤其在数通领域，高速产品如1.6T正进入批量交付周期。
• 光模块结构性升级：光通信行业正从传统的周期性波动转向由技术迭代和资本开支驱动的长期增长。随着AI算力需求的提升，光模块的结构正在向更高性能、更高效能的方向演进。
• CPO商业化进程加速：CPO（Chip on Board）及NPO等新型封装方案逐步落地，显著提升了带宽密度并降低了功耗，成为AI算力集群互联的关键技术。核心器件如光引擎、FAU、ELS等价值量占比提升，产业链重心向高壁垒、高附加值环节转移。
• 技术代际红利显现：产品结构升级带动平均售价上行，为头部企业带来新的增长空间。硅光子技术的渗透率提升也将同步带动上游光芯片需求增长。

主要观点

1. 行业增长逻辑转变：光通信行业增长由“量价齐升”和“技术代际红利”双重驱动，未来具备高端量产能力、深度绑定全球头部客户及掌握核心技术的企业将优先受益。
2. 技术迭代引领价值重构：随着CPO等新技术的商业化，产业链价值分配格局正在发生深刻变化，核心光器件环节成为新的盈利增长点。
3. 市场需求持续向好：全球数据中心建设与AI行业加速发展，为光通信行业提供了稳定且快速增长的需求支撑。

关键信息

重点关注企业

• 光模块厂商：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、剑桥科技、联特科技
• 光芯片厂商：源杰科技、仕佳光子、长光华芯
• 光器件厂商：天孚通信、炬光科技、太辰光、长芯博创

风险提示

• 国际形势变动
• AI基础设施建设不及预期
• 上游原材料供给紧缺

评级标准

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长。北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。曾多次获得通信行业最佳分析师奖项。
• 王思宬：通信行业分析师，波士顿大学硕士，2022年加入中国银河证券，拥有6年证券研究从业经验。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 深圳地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
• 上海地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn；林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn；田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn

相关研究

1. 【银河通信】行业点评报告：AI底座重构，共创产业新生态—WAIC世界人工智能大会点评
2. 【银河海外算力】行业双周报：SK 海力士美股上市，卫星通信集中度收紧
3. 【银河通信】行业周报：Meta 加码 AI 基建，长十乙火箭回收破局