20250731-东方金诚-2025年7月PMI数据点评_市场需求偏弱带动7月制造业PMI指数下行_2页_220kb

东方金诚宏观研究——2025年7月制造业PMI数据点评总结

7月份制造业PMI指数环比下降0.4%，进入收缩区间，反映市场需求走弱。新订单指数环比回落0.8%，新出口订单指数环比下降0.6%，显示外需和内需均有所下滑，前期稳增长政策对需求的拉动减弱。生产指数虽仍处扩张区间，但持续下行主要受需求端拖累，高温暴雨等因素对企业生产负面影响有限。

服务业和建筑业景气度环比同步下降。服务业PMI降幅较小，旅游业表现活跃，但房地产市场降温影响明显。建筑业PMI下降2.2%，高温天气及房市趋冷是主要因素。

高技术制造业PMI保持扩张，显露较强韧性，反映市场需求旺盛和政策支持；高耗能行业PMI环比小幅回升，与大宗商品价格上涨有关。

小型企业PMI指数环比大幅下降，景气水平偏低，可能增加就业压力，促使政府强化稳就业措施。

累计经济下行压力加大，预计8月制造业PMI将继续下探。政府计划在下半年出台财政和货币政策，包括降息、上调赤字率、推动房地产政策调整等，以对冲外需放缓，实现全年经济增速目标。考虑到政策空间较大，这些举措有望提振内需，缓解经济下行压力。