20240506-财信证券-晶方科技-603005.SH-行业回暖_一季度利润实现高增长_3页_871kb

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半导体行业回暖，一季度利润实现高增长

财信证券发布研究报告，对晶方科技(603005)进行评级。分析师在报告中指出，2024年第一季度，晶方科技实现营收241亿元，同比增长79%，环比增长40%；归母净利润为49亿元，同比增长724%，环比增长249%；扣非归母净利润39亿元，同比增长927%，环比增长285%。毛利率为42.4%，净利率为20.8%。

行业复苏带动业绩恢复，一季度净利润高增长。去年下半年行业开始显现复苏趋势，随着下游需求回暖，公司盈利能力明显改善。随着行业持续回暖及库存去化，手机和安防监控芯片需求有望增长，同时稼动率有望提高。

汽车CIS打开成长空间。在汽车电动化、网联化、智能化的大趋势下，CIS在汽车上的应用快速增长。根据预测，2022-2028年汽车CIS出货量复合增长率有望达到13.17%。公司聚焦汽车电子领域，优化TSV-STACK封装工艺，并开发创新工艺提升技术优势。

积极发展微型光学器件技术。公司加强与荷兰Anteryon的技术协同，Anteryon为前飞利浦光学电子事业部，晶方科技控股81.09%。公司在光学镜头和技术商业化方面取得进展。

基于2024-2026年预测，归母净利润分别为296亿元、407亿元、499亿元，对应PE分别为39、28、23倍。考虑行业回暖及技术优势，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求复苏不及预期、汇率波动、技术研发不及预期。

晶方科技2022-2026年关键财务指标：主营收入复合增长达3.6%，净利润率逐年提升，毛利率保持在42%以上。

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