20230509-华创证券-晶方科技-603005.SH-2022年度报告及2023年一季度报告点评_业绩短期承压_光学器件业务进展迅速_5页_672kb

晶方科技2022年年度报告及2023年一季度报告点评

核心观点

报告指出，受手机CIS业务拖累，公司2022年度及2023年一季度业绩短期承压，但通过业务结构调整，特别是光学器件和汽车CIS业务的快速扩展，长期成长动力被显著激活。维持“强推”评级，目标价2664元/股。

关键数据与业绩分析

1. 2022年业绩

   • 营业总收入同比下降21.62%，归母净利润同比暴跌604.5%，扣非净利润同比下滑56.75%。
   • 收入下行主要源于手机CIS业务受阻，但光学器件业务收入同比增长1293.9%，毛利率达44.15%。

2. 2023年一季度

   • 营收同比降幅扩大至26.85%，归母净利润由盈转亏，同比降幅达68.92%。
   • 光学器件业务仍为增长主力，CIS晶圆级封装技术拓展潜在新需求场景。

业务结构调整及新兴领域拓展

1. 光学器件业务

   • 混合镜头及晶圆级微型光学器件（WLO）放量，受益于半导体设备、智能制造及农业自动化需求提升。
   • 中高像素产品逐步量产，安防及手机领域需求回暖预期增强。

2. 汽车CIS布局

   • 获得豪威等优质客户，在车载摄像头领域保持技术领先，量产进展顺利。
   • 医疗、VR/AR、工业智能等新应用场景逐步打开，未来业务增长点明确。

投资建议与风险提示

• 目标价及评级：维持“强推”，目标价2664元/股，下调2023-2024年净利润预测至348/490亿元，新增2025年预测664亿元。
• 估值逻辑：基于50倍PE，结合行业复苏预期与公司技术优势。
• 风险因素：
  • 下游手机、安防领域需求不及预期
  • 新品拓展进度低于预期
  • 国际贸易环境变化可能引发波动。

未来展望

公司通过业务多元化和技术创新，正在摆脱对手机领域的依赖，光学器件及汽车CIS业务将成为主导增长引擎。预测2023-2025年业绩将持续增长，市盈率逐步回落至30倍以下。