20240901-德邦证券-口子窖-603589.SH-高基数下稳健成长_扎根省内拓展省外_兼系列有望成为战略大单品_3页_790kb

口子窖（603589）2024半年报显示，业绩大幅增长。2024H1公司营收316.6亿元，同比增长87.2%；归母净利润94.9亿元，同比增长119.1%；扣非归母净利润93.0亿元，同比增长115.0%。

公司产品结构优化，高档酒贡献超九成收入，中高端产品占比提升。Q2省内销售收入增长504%，省外虽下降但仍扩张渠道。直销渠道增长迅猛，渠道改革深入进行。

毛利率和净利率提升至75%和29%，盈利能力改善显著。全年及未来预测显示业绩将持续增长，预计2024-2026年营收按10-11%速度增长，利润增速略有放缓，但盈利水平稳步上行。

公司估值高企，分析师维持"增持"评级，认为改革红利持续释放将推动业绩稳步增长。

风险提示：新品推广不及预期、竞争加剧和宏观经济波动。