20210930-长江期货-尿素10月报_谨慎追高_逢低轻仓试多_20页_2mb

长江期货尿素10月报总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司产业服务总部能化产业中心发布，分析了9月尿素市场运行情况，并对10月行情进行了展望。报告指出，9月尿素价格持续上涨，主要受能耗双控政策、原材料供应紧张及印度新一轮尿素招标等因素影响。基本面显示供应下降、需求趋稳，出口预期增强，政策支持与限制并存，建议投资者谨慎追高，逢低轻仓试多。

主要观点

1. 9月尿素价格走势

• 现货价格：中国大颗粒尿素月度出厂均价2548元/吨，环比下滑2.11%，同比上涨51.85%；小颗粒尿素月度出厂均价2577元/吨，环比下滑1.98%，同比上涨55.43%。
• 期货价格：9月30日结算价2935元/吨，较上月末上涨25.48%。
• 供应下降：9月尿素产量为429.14万吨（日度平均14.30万吨），环比下滑9.25%，同比下滑10.53%。
• 开工负荷率：9月中国尿素企业平均开工负荷率65.40%，环比下滑4.36个百分点，同比下滑11.02个百分点；气头尿素企业开工负荷率76.40%，环比下滑1.24个百分点，同比下滑0.54个百分点。

2. 需求分析

• 农业需求：9月秋季肥需求接近尾声，冬储预收逐步启动，企业以销定产为主，价格趋于稳定。
• 工业需求：9月复合肥企业月均开工率37.14%，环比下调7.67个百分点，同比下滑7.37%。三聚氰胺企业开工负荷率75.76%，环比提升2.84个百分点，同比提升18.93个百分点。
• 企业预收：9月主要企业平均预收为7.7，环比上升32.76%，同比上升16.67%。

3. 原料成本上升

• 天然气、煤炭和合成氨价格在9月持续上涨，导致煤头尿素和气头尿素毛利率分别下滑7.45和4.93个百分点。
• 陕西榆林等地因能耗双控政策，对高能耗行业进行限产，进一步推高原料成本。

4. 印度招标影响

• 9月21日印度发布新一轮尿素招标，预计10月1日结标，船期至11月11日。
• 若招标价格和数量低于预期，港口库存可能回流国内现货市场，对价格形成压力；若高于预期，则利好国内尿素价格。

5. 政策动态

• 国家发改委等13部门部署化肥保供稳价工作，强调优先保障化肥企业原料、能源供应。
• 陕西、宁夏等地能源局督导煤炭、天然气增产保供，为尿素生产提供一定支撑。

关键信息

• 供应端：9月国内尿素产量下降，开工率下滑，主要因能耗双控政策、原材料紧缺和检修计划。
• 需求端：农业需求进入尾声，工业需求以刚需为主，但冬储预收和胶合板旺季可能带动需求回升。
• 出口预期：印度招标结果可能对国内尿素价格产生较大影响。
• 政策支持：国家发改委等多部门出台政策，保障化肥生产用能和原料供应，对市场起到一定支撑作用。
• 价格预期：10月尿素价格或震荡上升，但需警惕9月快速上涨带来的追高风险。

10月行情展望

基本面分析

• 10月国内尿素需求预计较9月有所好转，农业局部地区有追肥和淡储备货计划，工业需求可能逐步释放。
• 采暖季临近，电厂补库需求可能增加，煤炭和天然气供应或趋紧，进一步影响尿素生产成本。
• 出口方面，印度招标结果或成关键变量，若价格高于预期，将利好国内尿素市场。

操作建议

• 投资策略：建议谨慎追高，逢低轻仓试多，关注开工率变化及政策动向。
• 风险提示：需警惕9月价格快速上涨带来的追高风险，以及供应端可能的进一步收紧。

风险与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告观点和结论仅反映发布日的判断，可能随时调整。
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• 本报告版权归属长江期货股份有限公司，未经许可不得用于商业用途或转载。

总结

9月尿素市场在供应下降和国际利好推动下持续上涨，但农业需求趋稳、工业需求有限，出口预期增强。10月尿素价格或震荡上升，但需警惕市场情绪和供应紧张带来的追高风险。建议投资者保持谨慎，关注政策变化和开工信息，把握逢低试多的机会。