2017-机床行业：历经风雨，_逐步企稳——重点关注沈阳机床、弘亚数控_17页-2mb

机床行业分析报告总结

核心内容概述

机床行业作为制造业的基础产业之一，近年来经历了行业寒冬，但自2016年下半年起逐步企稳。行业整体呈现复苏迹象，尤其在汽车、传统机械、电子与国防军工等领域需求持续增长，同时技术创新和产业升级推动了数控机床的广泛应用。尽管存在宏观经济波动、成本上升等风险，但行业龙头如沈阳机床和弘亚数控因其技术优势和政策支持，受到重点关注。

行业现状与趋势

• 行业规模：截至2017年，中国机床行业上市公司总数为314家，行业总市值达2739529.45百万元，流通市值为1845156.41百万元。
• 市场走势：2016年下半年起，机床产量逐步回升，2017年1-7月切削机床和成形机床产量分别同比增长5.2%和3.4%。
• 行业特点：中国机床行业“大而不强”，虽在产量和消费上位居全球第一，但在高档数控系统和关键功能部件方面仍依赖进口。
• 数控化率：我国机床数控化率较低，与发达国家差距较大，但近年来显著提升，预计未来仍有较大增长空间。

下游需求分析

• 主要下游行业：汽车制造业、传统机械工业、电子制造业和国防军工领域是机床行业的主要需求来源。
• 增长亮点：
  • 汽车工业：2016年汽车产量和销量均突破2800万辆，2017年1-7月汽车制造业完成投资额7162.4亿元，同比增长8.8%。
  • 传统机械工业：通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业和运输设备制造业分别同比增长1%、4%、9.3%和9.1%。
  • 电子与3C行业：计算机、通信和电子设备制造业完成投资额6868.0亿元，同比增长27.2%，创6年来最高增速。
  • 其他行业：木工家具、珠宝等新兴领域对机床需求增长显著。

技术创新与产业升级

• 技术创新：我国在数控机床领域专利产出量为6586件，占全球申请量的60%，表明技术积累雄厚。
• 产业升级：随着下游行业对精度和自动化要求的提升，机床行业面临从低端产品向中高端产品转型的压力。
• 技术更新周期：工业4.0的推进使得数控机床技术进入新一轮更新周期，预计将推动行业格局重塑。

重点关注公司

沈阳机床

• 公司定位：国内数控机床龙头企业，主营业务涵盖金属切削机床和普通机床。
• 财务表现：
  • 2017年上半年营收22.47亿元，同比减少28.56%；归母净利润-4.97亿元，同比减少12%。
  • 经营性现金流大幅改善，一季度首次转正。
• 创新业务：
  • 推出“i5智能终端+Wis车间信息管理系统+分享模式”的智能工厂解决方案。
  • i5智能机床已接入互联网5000余台，U2U“共享机床”模式带来新的业绩增长点。
• 政策支持：
  • 国务院国资委将沈阳机床集团列为国企改革试点单位。
  • 与建设银行签署100亿元战略合作框架协议，推动综合创新改革。
  • 非公开发行股票获证监会批准，募集资金不超过26.9亿元，用于智能机床产业化升级、营销网络升级、技术创新平台建设及偿还银行贷款。

弘亚数控

• 公司定位：板式家具机械龙头，产品包括封边机、裁板锯、多排钻、加工中心等。
• 财务表现：
  • 2016年收入5.34亿元，同比增长42%；归母净利润1.6亿元，同比增长74%。
  • 2017年上半年收入4.05亿元，同比增长71%；归母净利润1.2亿元，同比增长92%。
• 行业增长：受益于定制家具需求增长，公司业绩表现亮眼。
• 竞争优势：行业集中度低，公司技术、销售优势明显，产品毛利率超过45%，销售费用率显著低于行业平均水平。

风险提示

• 宏观经济风险：行业受下游周期性行业影响较大，如汽车、航空航天等。
• 投资增速不及预期：固定资产投资增速若不及预期，可能影响行业复苏。
• 产品销量不及预期：主要产品销量若低于预期，将对业绩产生负面影响。
• 原材料涨价风险：钢材价格上涨对行业成本构成压力，影响毛利率。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

结论

机床行业正处于复苏阶段，受益于下游需求增长、政策扶持及技术创新，行业未来增长潜力较大。沈阳机床和弘亚数控因其技术优势、政策支持及市场表现，成为重点关注标的。然而，行业仍面临宏观经济波动、成本上升等风险，需谨慎评估。