建筑材料行业月度报告：静待需求恢复，关注“旧改”长期机会-20190809-财富证券-10页_1mb

建筑材料行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2019年8月发布的建筑材料行业月度分析，主要围绕行业行情回顾、数据跟踪、重点事件及投资观点展开，指出当前建材行业处于淡季，但部分细分领域如水泥、玻璃和“旧改”相关建材仍有投资机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 建材（申万）指数：2019年7月下跌3.69%，跑输上证指数2.14个百分点。
• 子行业表现：水泥制造下跌4.86%，玻璃制造下跌4.54%，其他建材下跌1.41%。
• 累计表现：1-7月建材板块上涨24.68%，跑赢大盘7.09个百分点。
• 估值情况：截至7月31日，建筑材料板块PE中位数为22.45倍，处于历史后6.37%分位；PB中位数为1.96倍，处于历史后17.49%分位。

2. 行业数据跟踪

水泥价格有望反弹

• 产量：1-6月全国水泥产量10.4亿吨，同比增长6.8%；6月单月产量2.1亿吨，同比增长6%。
• 价格：7月全国P.O42.5散装水泥均价为442元/吨，环比下降9元/吨，同比增长3.76%。
• 区域表现：整体呈现“南降北稳”态势，北方地区因河北停窑执行力度大，行情稳定；南方多地受阴雨影响，需求和价格持续走低。
• 预测：预计8月中旬水泥价格将逐步反弹，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥和塔牌集团。

玻璃继续回暖，库存缓慢回落

• 产量：1-6月全国平板玻璃产量4.62亿重量箱，同比增长6.8%；6月单月产量0.82亿重箱，同比增长9.7%。
• 价格：7月浮法玻璃现货均价为74.53元/重量箱，环比上涨0.39元/重量箱，同比下降6.49%。
• 库存：截至7月31日，行业库存4051万重箱，环比减少48万重箱，同比增加899万重箱；库存天数16.14天，环比减少0.05天，同比增加3.92天。
• 预测：玻璃需求端有望好转，建议继续关注旗滨集团。

房地产和基建投资数据

• 房地产投资：1-6月房地产开发投资6.16万亿元，同比增长10.9%，增速小幅回落。
• 房屋新开工和施工面积：同比分别增长10.1%和8.8%，增速与前期持平。
• 基建投资：1-6月基础设施建设投资同比增长4.1%，其中道路和铁路固定资产投资分别增长8.1%和14.1%。

重点事件

1. 淄博市水泥错峰生产：8月17日—9月5日水泥（不含粉磨站）将停产，未落实错峰要求的企业需在本方案期间补齐。
2. 河南商丘市退城入园政策：商砼、水泥企业需在年底前搬出绕城高速公路以外，严格执行建设标准和抑尘措施。
3. 建材工业经济运行情况：1-6月建材行业增加值同比增长10.0%，主要产品产量保持平稳，水泥和部分建材制品利润增长显著。
4. “旧改”政策推动：中央层面多次提及加快老旧小区改造，预计市场规模将超万亿，相关建材领域将受益。

投资建议

周期建材

• 水泥板块：建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥和塔牌集团，预计8月中旬价格将反弹。
• 玻璃板块：建议关注旗滨集团，玻璃需求端有望好转。

成长消费建材

• “旧改”相关领域：防水材料、管材、石膏板、建筑涂料等将受益于政策推动，长期可关注。
• 细分龙头：建议关注东方雨虹、伟星新材、北新建材、三棵树；另继续关注建筑陶瓷帝欧家居。

风险提示

• 房地产、基建投资大幅下降
• 原材料价格大幅上涨

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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