医药生物行业月度报告：宏观环境扰动加剧，关注中报业绩行情-20190809-财富证券-10页_890kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

本报告为2019年8月发布的医药生物行业月度分析，重点回顾了2019年7月的市场表现，并对行业政策、投资策略及潜在风险进行了详细分析。报告指出，医药生物板块在7月表现优于大盘，但子板块之间存在较大差异，尤其中药板块跌幅显著。同时，报告对8月份的中报业绩披露期提出了投资建议，并强调了政策变动对行业的影响。

主要观点

• 市场表现：2019年7月，医药生物板块整体上涨0.1%，跑赢大盘0.12个百分点。子板块表现分化，中药板块跌幅最大（4.82%），其余板块涨跌幅度相对较小。
• 估值水平：医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为31.20X，高于全部A股的14.76X，估值溢价为104.62%。医疗服务板块估值最高（45.96X），其次是医疗器械（38.72X）、生物制品（37.54X）等。
• 投资策略：受国际环境不确定性及中美贸易摩擦影响较小，医药生物板块具备“避险”属性，维持“同步大市”评级。建议投资者关注业绩表现良好、成长性强的个股，包括创新药企业、血液制品企业、医药零售企业及医药外包服务企业。
• 重点推荐个股：
  • 创新药企业：恒瑞医药、京新药业、科伦药业
  • 血液制品企业：天坛生物、华兰生物
  • 医药零售企业：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂
  • 医药外包服务企业：药明康德、泰格医药
  • 核药及流通企业：东诚药业、柳药股份

关键信息

行业政策动态

1. 四川印发《完善国家基本药物制度的实施方案》

   • 明确全省统一执行国家基本药物目录，不再增补。
   • 鼓励药品生产企业进行新药研发、仿制药一致性评价。
   • 推动药品价格合理下降，保障药品供应，特别是偏远地区。
   • 强调医联体和县域医共体统一药品采购目录，实现用药协调。

2. 国务院发布《健康中国行动（2019—2030年）》

   • 提出15项主要任务，涵盖健康知识普及、妇幼健康促进、老年健康促进、心脑血管疾病防治等。
   • 明确中医医院设置治未病科室比例目标，推广中医非药物疗法在基层医疗机构的应用。
   • 鼓励发展中医药特色医养结合服务。

3. 国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》

   • 建立医疗保障待遇清单管理制度，以促进医保制度的可持续发展。
   • 明确医保支付范围、标准及目录，规范医保基金使用。
   • 强调医保准入价格谈判及目录动态调整机制。

4. 国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》

   • 针对高值医用耗材价格虚高、过度使用等问题，提出优化价格形成机制、规范医疗服务行为、健全监督管理机制等措施。
   • 推动国产高值医用耗材发展，减轻患者医疗费用负担。

投资策略要点

• 中报业绩集中披露期：建议投资者关注业绩表现良好、成长性强的个股。
• 创新药降价谈判与仿制药集采：利好行业头部企业，推荐恒瑞医药、京新药业、科伦药业。
• 血液制品板块：中报业绩回暖，推荐天坛生物、华兰生物。
• 医药零售行业：政策利好不断，推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。
• 医药外包服务：受益于创新药市场增长，推荐药明康德、泰格医药。
• 核药及流通企业：中报业绩快速增长，估值偏低，推荐东诚药业、柳药股份。

风险提示

• 商誉减值：部分企业可能因并购或投资产生商誉减值风险。
• 政策变动：医保制度及药品管理政策可能带来不确定性。
• 产品销售不及预期：市场需求变化可能导致销售不达预期。
• 产品大幅降价：价格竞争可能影响企业利润。

投资评级系统说明

• 股票评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

总结

本报告指出，医药生物行业在7月表现优于大盘，但子板块差异显著。随着8月中报披露，行业基本面和政策导向成为关注重点。尽管面临一定的政策风险和市场波动，但医药行业因其稳健的产业基础和“避险”属性，仍具备一定的投资价值。建议投资者关注业绩优异、成长性强的头部企业，同时注意政策变动及产品价格波动带来的潜在风险。