20210129-国都期货-豆类晨报_美豆周度出口好于预期_年前盘面或呈高位震荡_4页_800kb
报告摘要
美豆周度出口好于预期 年前盘面或呈高位震荡 总结
核心内容
本报告分析了2021年1月29日美豆及豆粕市场的走势，结合出口销售数据、南美天气情况、国内库存变化及汇率等因素，对年前盘面走势进行了预测。整体来看，美豆出口销售数据好于预期，国内豆粕库存下降，市场呈现高位震荡趋势。
主要观点
- 美豆出口销售：USDA数据显示，20/21年度美豆出口销售净增46.6万吨，环比下降74%；而21/22年度美豆出口销售净增156.44万吨，高于预期，显示市场对美豆需求依然强劲。
- 南美天气影响：巴西大豆已进入生长后期，未来两周降雨量高于平均水平，有利于大豆生长，新作产量有望创历史新高，但收获进度偏慢。阿根廷大豆处于生长关键期，本周迎来降雨，改善土壤墒情，若天气持续改善，预计产量下调空间不大。
- 市场走势预期：在南美天气改善的背景下，盘面难以突破前高；但美豆库存已降至历史低位，为盘面提供较强支撑，因此预计年前盘面将呈高位震荡。
- 国内豆粕市场：国内豆粕库存继续下降，但进口大豆库存仍处于高位，短期连粕走势将跟随外盘，建议趋势性多单回避，年前以短线操作为主。
关键信息
期货市场数据（单位：元/吨）
| 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（万手） | 成交量变化（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量变化（万手） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A2105 | 5,673 | +15.00 | +0.27% | 19.78 | +6.78 | 8.02 | -0.45 |
| B2103 | 4,258 | -111.0 | -0.79% | 4.73 | -0.45 | 2.43 | +0.01 |
| M2105 | 3,483 | -35.00 | -0.99% | 118.74 | -39.20 | 144.49 | -1.23 |
| CBOT大豆 | 1351.75 | -22.00 | -1.60% | 14.1 | -1.24 | 31.3 | -1.61 |
现货市场数据
| 地区 | 前值（元/吨） | 最新值（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 基差前值（元/吨） | 基差最新值（元/吨） | 基差涨跌（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 张家港 | 3,850 | 3,820 | -30 | 332 | 337 | +5 |
| 天津 | 3,880 | 3,880 | 0 | 362 | 397 | +35 |
| 日照 | 3,850 | 3,850 | 0 | 332 | 367 | +35 |
| 大连 | 4,200 | 4,200 | 0 | 682 | 717 | +35 |
| 东莞 | 3,910 | 3,910 | 0 | 392 | 427 | +35 |
| 防城 | 3,800 | 3,750 | -50 | 282 | 267 | -15 |
操作建议
- 美豆市场：出口销售数据好于预期，但南美天气改善可能抑制价格上行空间，建议关注库存水平和天气变化。
- 连粕走势：短期走势或跟随外盘高位震荡，建议趋势性多单回避，年前以短线操作为主。
- 国内豆粕库存：继续下降，但进口大豆库存高位，需关注供需变化对价格的影响。
数据来源与图表说明
- 图1：国内大豆库存量
- 图2：国内豆粕库存量
- 图3：生猪存栏同环比变化
- 图4：能繁母猪存栏同环比变化
- 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量
- 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量
- 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率
- 图8：连粕活跃合约基差
- 图9：油粕比
- 图10：豆菜粕价差
所有图表数据均来源于Wind及国都期货研究所。
分析师简介
王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
国都期货研究所简介
国都期货研究所由多名来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流名校的博士、硕士组成，具备丰富的衍生品投资经验，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。
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