20220905-中泰期货-棉花_棉纱品种月度报告_7月棉市弱势依旧_8月关注订单变化_12页_2mb

棉市月度报告总结（2022年9月5日）

核心内容概述

本报告由中泰期货软商品高级分析师陈乔撰写，分析了2022年8月全球及国内棉花市场行情，评估了宏观政策及基本面因素对棉价的影响，并展望了9月市场走势。

主要观点

国际市场走势

• 8月国际棉价大幅反弹：受天气因素影响，ICE美棉价格月涨幅达17.18%，国际棉花价格指数（CottonM）月涨幅达10%。
• USDA下调产量预估：2021/22年度全球棉花产量下调66.7万吨，美国棉花产量下调63.8万吨，产量增长幅度大幅下降。
• 全球库存下降：全球棉花库存较7月下调32.48万吨，但全球棉花产量仍较上一年度微增。
• 美联储加息预期：市场关注9月是否加息75个基点或50个基点，CPI数据放缓可能影响加息幅度，但抗通胀政策仍对棉价构成压制。
• 美元走强影响商品市场：8月美元指数月涨幅达2.67%，对棉价形成下行压力。

国内市场走势

• 8月国内棉价涨幅有限：中国棉花价格指数月涨幅仅1%，郑棉主力合约涨幅为0.64%。
• 纱线价格下跌：8月国内纱线价格月跌幅达2%，但棉纱主力合约反弹8.42%。
• 纺织产业回暖：企业开机率回升，冬季订单带来利好，但纺织品及棉花库存仍处于高位，限制棉价反弹空间。
• 进口棉纱供应趋缓：7月棉纱进口量同比下降61%，库存天数仍居高位。

关键信息

基本面分析

• 美国棉花产量：2022/23年度预计产量为274.02万吨，同比减少28.25%，但8月下旬降雨缓解干旱，产量是否悲观仍待观察。
• 印度棉花市场：棉纱价格上涨，新棉上市提前且价格翻倍，产量预计增长23.4%。
• 巴西棉花市场：8月价格反弹至6.5940雷亚尔/磅，为6月底以来最高水平，收割率已达88%，新作加工33%。
• 巴基斯坦：遭遇洪水影响，棉花作物受损严重。
• 国内棉花产量：预计2022/23年度产量598.74万吨，同比增长1.85%，消费量预计816.47万吨，同比上升1.35%。
• 国内棉花库存：8月商业库存环比减少5.6%，但库存仍处高位，期末库存预计下降至789.4万吨。
• 储备棉轮入：8月交储积极性不高，仅有1.88万吨成交。

风险因素

• 天气变化：国内外棉产区天气变化可能影响产量，尤其是美国得州干旱情况。
• 政策变化：国内外政策调整可能对棉价产生影响。

9月展望

• 新棉上市压力：9月新棉上市将增加供应，可能对棉价形成下行压力。
• 技术面：棉价处于低位震荡偏弱运行状态。
• 宏观面：美联储加息预期和抗通胀政策仍对市场构成压制。

总结

8月国际棉价因美国干旱缓解及USDA产量下调而大幅反弹，但国内棉价涨幅有限，主要受纺织库存高企及疫情拖累。随着9月新棉上市，供应压力或将加剧，叠加美联储加息预期及美元走强，棉价可能面临下行风险。国内纺织产业虽有所回暖，但库存仍处高位，需求忧虑持续，棉价反弹空间有限。市场需密切关注国内外天气变化及政策动向，以评估未来走势。