深度报告-2025-09-19-江海证券-昊志机电（300503）_国内中高端机床核心零部件制造领域领先企业_人形发展形成第二成长曲线页_36页_2mb

昊志机电（300503.SZ）研究报告总结

公司简介

• 行业地位：国内中高端机床核心零部件制造领域领先企业，主轴产品研产销规模最大之一。
• 发展历程：2006年成立，2016年创业板上市，业务拓展至机器人、新能源等领域。
• 研发实力：拥有“国家企业技术中心”等平台，获多项国家级奖项，累计有效专利413项（含206项发明专利）。

核心业务布局

1. 电主轴领域：主轴产品广泛应用于PCB加工、玻璃雕铣、新能源汽车等领域，技术达国际先进水平。
2. 机器人核心部件：
   • 谐波减速器、关节模组进入人形机器人供应链，已向厂商送样测试。
   • 据GGII预测，至2035年全球人形机器人市场规模将超4000亿元。
3. 横向布局：
   • 数控机床：主轴、转台、直线电机等产品。
   • 新能源汽车：氢燃料电池空压机、曝气鼓风机等。
   • 机器人：减速器、六维力矩传感器等。

业绩表现与增长驱动

• 近期业绩：2024年营收13.07亿元，同比+30.63%；25H1营收7.03亿元，同比+14.21%。
• 增长动力：
  • 电主轴：消费电子复苏、国产替代推进。
  • 机器人核心部件：人形机器人产业爆发，公司占比已达1.74%。
  • 政策支持：数控机床产业升级、工业母机国产化加速。

行业与市场前景

1. 数控机床：
   • 我国数控化率仍处低位，2025年有望进入设备更新周期。
   • 五轴联动数控机床市场2025年达131亿元。
2. 人形机器人：全球市场2025年63.39亿元，2035年超4000亿元。
3. 政策利好：国家政策支持高端数控机床及核心零部件国产替代（如增值税加计扣除、研发费用加计扣除等）。

投资建议与估值

• 评级：买入（首次覆盖），目标价42.90元（2025年110PE）。
• 盈利预测：2025-2027年营收分别为14.39/18.63/23.39亿元，净利润1.21/1.73/2.22亿元，EPS分别为0.39/0.56/0.72元。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期可能拖累制造业投资。
• 市场竞争：主轴领域低价竞争，高端产品依赖进口。
• 成本与回款：原材料波动、用工成本上升及应收账款风险。
• 政策与技术：国际贸易摩擦、商誉减值风险。

财务预测节选

注：以上总结内容提取于江海证券《昊志机电公司深度研究报告》核心观点与数据，仅作参考，不代表投资建议。