20211031-鲁证期货-白糖月评_陈糖去库存加快_11月关注新糖情况_9页_1mb

白糖市场10月月评总结

核心内容

2021年10月，白糖市场呈现外弱内强的走势，国际ICE原糖价格冲高回落，而国内郑糖价格则持续上涨。市场整体关注点转向11月新糖上市情况以及陈糖去库存进程。

主要观点

国际糖市

• 价格走势：10月ICE原糖主力合约（03月）收盘报收19.27美分/磅，月跌幅4.84%，表现冲高回落。
• 供应与需求：全球食糖供应缺口预计扩大，印度、泰国等主要产区产量预计下降，但巴西产量同比减少，印度乙醇产量变化及拉尼娜气候影响成为市场关注重点。
• 出口数据：巴西10月上半月食糖出口量同比减少42.13%，印度出口面临竞争压力及地缘政治风险。
• 投机因素：CFTC报告显示净多基金持续减持，对价格形成下行压力。

国内糖市

• 价格走势：国内郑糖主力合约（01月）上涨，最高突破8月高点，创年内新高。
• 库存情况：10月陈糖去库存加快，基差走弱为期现套利提供机会，工业库存有所增加。
• 进口影响：9月进口糖供应激增，内外价差收敛甚至出现进口利润，但成本及利润变化支撑进口减少，内糖价格仍偏强。
• 新糖生产：北方甜菜糖已全面开榨，新糖价格高于陈糖，有利于陈糖库存消化；甘蔗糖产区预计11月陆续开机。

关键信息

国际糖市数据

• 全球供应缺口：预计2021/22年度全球食糖供应缺口达600万吨，消费增速提升至1.2%。
• 巴西产量：10月上半月巴西食糖产量同比减少56%，预计全年产量达3200万吨。
• 印度产量：预计2021/22年度印度产量为3050万吨，乙醇替代量约340万吨。
• 出口情况：巴西10月出口量171.47万吨，同比下降42.13%；印度出口合同已签订150万吨，面临竞争和地缘风险。

国内糖市数据

• 产量与销售：10月全国共生产1066.66万吨糖，累计销售961.78万吨，产销率90.17%。
• 进口情况：9月中国进口食糖87万吨，创历史最高；1-9月累计进口383万吨，同比增加15.9%。
• 糖浆进口：1-9月累计进口糖浆43.4万吨，同比减少27.18万吨。
• 新糖价格：北方甜菜糖新糖报价5450-6000元/吨，较陈糖高300元；云南甘蔗糖预计11月开榨。

技术分析

• 国际糖价：60日均线失守，关注11月是否能收复，因供应减少及拉尼娜、原油、印度乙醇产量变化等利多因素。
• 国内糖价：主力合约突破8月高点，创年内新高，关注期价回踩后的偏多交易机会。

市场关注热点

• 拉尼娜气候：预计2021年底至2022年春季达到强度峰值，可能对巴西干旱、印度降水产生影响。
• 宏观因素：美元指数走弱，人民币升值，利好国内糖价；原油价格持续上涨，推动通胀预期。
• 政策影响：节能降碳政策及碳定价会议对能源和糖业产生间接影响。

风险提示

• 原油价格下跌：可能对糖价形成下行压力。
• 糖市政策出台：如进口或储备政策变化，可能影响市场供需。
• 产区天气变化：对糖料生长和产量造成不确定性影响。

投资咨询信息

• 分析师：陈乔，软商品分析师，期货从业资格：F0310227，投资咨询资格：Z0015805
• 联系方式：联系电话 0531-81678626，客服电话 400-618-6767，公司网址 www.luzhengqh.com
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行情展望

11月市场将关注新糖上市情况及陈糖去库存进展，同时需留意拉尼娜气候、原油价格、印度乙醇产量及宏观通胀等多重因素对糖价的影响。技术上，若国际糖价能收复60日均线，国内糖价可能延续上涨趋势。

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