20260625-华泰期货-能源日报_俄罗斯燃料油出口小幅回升_7页_1mb

俄罗斯燃料油出口小幅回升总结

核心内容

近期，俄罗斯燃料油出口呈现小幅回升趋势，但整体仍处于相对低位。6月高硫燃料油出口量预计为197万吨，环比增加5万吨，同比提升26万吨。这一变化主要受到炼厂检修量下降的影响，但市场整体仍面临诸多不确定性因素。

市场分析

• 上期所燃料油期货：主力合约夜盘收跌2.41%，报2953元/吨。
• INE低硫燃料油期货：主力合约夜盘收跌2.69%，报3801元/吨。
• 中东供应变化：由于美伊签署谅解备忘录，伊朗宣布霍尔木兹海峡免费开放60天，美国阶段性放松对伊朗油制裁，中东燃料油供应有望逐渐回升。
• 价格走势：新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及月差均出现波动，反映市场对供应恢复和需求变化的敏感反应。

策略建议

• 高硫燃料油：市场呈现震荡偏弱走势，建议关注霍尔木兹海峡通航恢复的进度。
• 低硫燃料油：同样呈现震荡偏弱走势，建议持续关注海峡通航恢复情况。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前暂无明确策略建议。

风险提示

市场面临以下主要风险因素：

• 地缘政治冲突
• 宏观经济风险
• 关税政策变化
• 国际制裁风险
• 原油价格大幅波动
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船用燃料需求超预期

图表概览

以下为关键图表内容概要：

• 图1-2：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格，反映市场实时价格变动。
• 图3-4：显示新加坡高硫和低硫燃料油掉期近月合约价格，体现市场对未来价格的预期。
• 图5-6：呈现新加坡高硫和低硫燃料油近月月差，用于评估现货与期货价格的差异。
• 图7-12：展示上期所燃料油（FU）期货主力合约、指数、近月合约的价格及成交持仓量，反映市场活跃度与价格趋势。
• 图13-18：呈现低硫燃料油（LU）期货主力合约、指数、近月合约价格及成交持仓量，用于分析低硫燃料油市场动态。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系方式

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-6280-888
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