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茅台单季营收创新高，多款啤酒新品上市

核心内容

上周（2023年04月17日-2023年04月23日），食品饮料行业整体表现优于上证综指，申万食品饮料指数下跌0.38%，跑赢上证综指0.73个百分点，位列申万31个一级子行业第5位。行业各子板块多数下跌，其中其他酒类、啤酒、保健品跌幅居前。白酒板块整体下跌0.30%，但贵州茅台逆势上涨0.70%，展现出较强的市场韧性。

主要观点

白酒板块

• 茅台表现突出：贵州茅台一季度总营收约391.6亿元，净利润约205.2亿元，同比增长18%与19%。茅台单季营收创新高，且“茅台谷雨人才日”活动启动，为高质量发展蓄势。
• 白酒消费回暖：一季度烟酒人均消费增长2.1%，4月上旬白酒环比价格总指数上涨0.01%，显示市场对白酒需求有所回升。
• 行业动态：四川发布两项清香型白酒团标，将于7月实施；五粮液集团设立新能源公司，拓展业务范围；洋河股份举办封藏大典，推出敦煌系列新品。

啤酒板块

• 雪花啤酒表现亮眼：雪花啤酒连续十年蝉联“啤酒行业第一品牌”，并获得C-BP1黄金品牌称号。
• 新品上市：漓泉啤酒推出加料1998小度加料啤酒，百威英博推出首款酒糟蛋白产品，恩施首个精酿啤酒项目签约成功，显示啤酒行业在高端化与规范化方面加速发展。

大众食品板块

• 需求刚性：经济复苏带动线下消费场景恢复，乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品需求稳定增长。
• 品牌拓展：李宁体育申请注册咖啡商标，宝马MINI就冰淇淋事件致歉，显示大众食品品牌在拓展新市场与应对争议事件方面有所动作。

关键信息

贵州茅台

• 单季营收创新高：一季度营收约391.6亿元，净利润约205.2亿元。
• 价格稳定：20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，散瓶价格维持2840元/瓶。
• 人才日活动：启动“茅台谷雨人才日”，推动人才引进与创新。

五粮液

• 种粮大典：举办2023年五粮液种粮大典，展示对原料的重视。
• 设立新能源公司：成立四川五粮液新能源投资有限责任公司，注册资本10亿元。

啤酒行业

• 燕京啤酒：2023年前三个月营收35.26亿元，同比增长13.74%；净利润6456.38万元，同比增长7373.28%。
• 华润雪花：连续十年蝉联“啤酒行业第一品牌”，获C-BP1黄金品牌称号。
• 新品发布：漓泉啤酒推出加料1998小度加料啤酒；百威英博推出基于酒糟蛋白的运动营养品FYTA；恩施首个精酿啤酒项目签约。

大众品动态

• 品牌活动：李宁体育申请咖啡商标，宝马MINI就冰淇淋事件致歉，冰淇淋品牌方澄清无关联。
• 业绩表现：天味食品、燕京啤酒、香飘飘、海欣食品等多家公司发布业绩，部分企业表现亮眼，如燕京啤酒净利润同比增长54.51%，香飘飘净利润同比增长37.03%。

投资建议

1. 白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复的高端、次高端白酒企业。
2. 啤酒：关注高端化、规范化进程加速的啤酒龙头企业。
3. 大众品：建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等需求刚性较强的大众食品龙头。

风险因素

1. 政策风险：政策调整可能影响白酒等子行业在特定消费场景的销售。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能严重打击消费者信心。
3. 疫情风险：疫情的不确定性可能影响行业供需及经济复苏进程。
4. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，经济增速若不及预期将影响行业表现。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

本报告为相对评级体系，仅作为投资建议参考，不构成投资决策依据。投资者应根据自身情况审慎决策，并参考完整报告内容。