20240717-华安证券-新和成-002001.SZ-Q2业绩超预期_营养品板块量价齐升_4页_340kb

新和成Q2业绩超预期，营养品板块推动增长

华安证券最新研究报告指出，新和成（002001）2024年上半年业绩超预期增长，归母净利润预计为2077-2225亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润预期在2063-2200亿元，同比增长50%-60%。其中，第二季度业绩尤为亮眼，Q2归母净利润预计1207-1355亿元，同比增长4367%-6132%，环比增长3878%-5584%。

业绩增长的主要推动力是营养品板块，占公司业务的六成。报告期内，VA、VE、VC等主要产品价格大幅上涨，市场均价分别达到875元/公斤（同比+87%）、762元/公斤（同比+200%）和265元/公斤（同比+20%）。供应商通过停产检修、收紧供给等方式挺价，如山东VE工厂7-9月停产、蛋氨酸项目分批检修，供需结构显著改善，推动了产品价格上涨。

此外，公司持续扩产布局，发布山东氨基酸项目改扩建公告，提升蛋氨酸产能；黑龙江维生素及氨基酸产能亦将扩建，新增VA3及色氨酸产能。同时，新和成成立新材料子公司，布局尼龙新材料业务，完善产品矩阵，增强抗风险能力。

分析师维持“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润分别为4051亿元、4988亿元、6321亿元，逐年增长498%、231%、267%。当前PE分别为16、13、10倍。报告指出风险包括宏观经济波动、原材料价格波动、产能进度不及预期、汇率及贸易风险等。

综上，新和成凭借营养品板块的强劲表现和新材料布局的深化，有望继续推动业绩高增长。

报告来源：华安证券 2024-07-17