20240716-开源证券-新和成-002001.SZ-公司信息更新报告_营养品量价齐升_2024H1业绩同比预增40_-50__4页_892kb

新和成（002001SZ）公司信息更新报告总结

投资评级： 买入（维持）

核心数据：

• 公司：新和成（002001SZ）
• 日期：2024/7/15
• 当前股价：204元
• 2024年Q1业绩预告：
  • 归母净利润同比预增40%-50% (预计2077-2225亿元)
  • 扣非净利润同比预增50%-60% (预计2063-2200亿元)
• 分析师预测：
  • 2024-2026年归母净利润预计分别为4421亿、5266亿、6084亿
  • 对应PE： 143倍、120倍、104倍

财务摘要

• 业绩驱动： 2024年Q1业绩增长主要受益于营养品板块产品（如VA、VE、蛋氨酸）的量价齐升。
• 盈利预测： 分析师上调盈利预测，认为公司业绩有望持续改善。毛利率、净利率、ROE预计保持在较高水平。
• 估值： 当前估值（PE）已较前期有所下修，但仍处于高位，分析师维持“买入”评级。

业务板块分析

营养品板块

• 景气度回暖： 2024年Q2维生素（VA、VE等）、蛋氨酸市场价格环比大幅上涨，供给端暂无明显扰动预期，景气度已触底回暖。
• 业绩支撑： 产品销售数量和价格同步增长，成为Q1业绩预增的主要驱动力。
• 产能扩张： 公司计划在山东基地扩建蛋氨酸产能至22万吨，并与中石化合作建设18万吨液体蛋氨酸项目（计划2024年底建成）。
• 未来展望： 远期蛋氨酸年产能有望达55万吨，规模优势将进一步巩固。

新材料板块

• 项目进展： 己二腈项目获批准并完成中试，己二胺、尼龙66项目也在推进。
• 战略方向： 公司致力于打造有竞争力的尼龙全产业链，新材料领域具有中长期成长潜力。

风险提示

• 维生素、蛋氨酸行业竞争可能加剧。
• 新项目投产进度不及预期。
• 汇率波动风险。

免责声明： 本报告所载资料为开源证券股份有限公司(“开源证券”)就研究方法及相对估值所作分析、评估。报告所载分析基于已公开信息和公司部分经营数据、分析师预测及研究假设，仅供参考。报告及摘要不构成对任何人的投资建议，仅供开源证券机构或风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考使用。市场有风险，投资须谨慎。报告中的数据和模型有局限性，估值结果不保证证券在指定价格交易。

分析师评级说明： 买入（预计相对强于市场表现20%以上）。