20250126-中辉期货-PVC月报_开工居高难下_弱势探底_20页_4mb

PVC市场分析月报总结

概述
2025年1月，PVC市场基本面边际改善，小幅去库，但仍面临成本支撑松动、弱预期主导的局面，整体重心下移。2月预计将继续维持供强需弱格局，价格偏弱运行。

1月市场回顾

• 供给端：1月PVC日均产量达68万吨，环比增长24%，同比增长45%。尽管新增陕西北元等装置检修，但产量仍处于高位。
• 需求端：进入季节性淡季，但出口订单有所好转，尤其是1月份出口量同比大幅增长，进口政策延续时间延长至2025年6月。
• 库存情况：1月末社会库存环比增加1万吨，企业库存环比减少16万吨，去库力度略优于往年同期。

2月展望

• 供应端：进入检修淡季，2月计划检修容量小于去年同期，但产能仍居高不下。
• 需求端：地产持续疲软，房地产相关数据同比下滑显著，硬质品需求低迷；出口端则处于淡季，预计2月出口量环比下滑。
• 库存：库存压力仍存，预计2月社会与厂内库存将进入累库阶段。
• 成本：电石价格走低，利润空间压缩，成本支撑减弱。

操作建议
建议偏空操作，关注V2505合约区间：5000-5350。
风险提示

• 上行风险：政策利好超预期或装置重启速度加快。
• 下行风险：出口不及预期，电石成本继续下探。