20170903-广发证券-国防军工行业2017年第36周观点周报_印度撤军结束对峙_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第36周观点周报总结

核心内容

1. 行业动态与事件分析

中印对峙结束：印度撤军，中国军队继续在洞朗地区巡逻驻守，坚决捍卫国家主权安全。
周边局势关注：朝美局势紧张，但大规模战争概率较小。
军工改革持续推进：
- 军改进入新阶段，预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行。
- 军工科研院所改制工作已启动，首批41家单位开始转制，预计2018年完成。
混改政策落地：混改试点方案推进，首批3家单位实施混改，第二批10家单位即将遴选，混改有望在军工集团间推广。
军民融合战略深化：《“十三五”科技军民融合发展专项规划》印发，军民融合发展上升为国家战略，政策密集出台，相关企业将受益。

主要观点

2. 市场分析与投资建议

军工板块评级：维持“持有”评级，全年军工行情以“阶段性、主题性”为主。
市场风险偏好：中长期标的选择以低估值、具有持续成长性为主。
重点推荐公司：
- 中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通。
重点跟踪组合：
- 四创电子、中航黑豹、中国船舶、中船防务、中国重工、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、航天发展、雷科防务、北斗星通、中兵红箭、晨曦航空、天银机电、钢研高纳、景嘉微、新雷能、华荣股份、光力科技、四川九洲。

关键信息

3. 行业发展趋势

军品交付进入景气周期：军改完成后，装备采购将按新编制体制运行，行业有望重回景气增长周期。
资产证券化加速：科研院所改制完成后，核心军品资产证券化将加快。
长期增长预期：军工行业处于“黄金十年”，伴随国家实力增强，行业将保持稳定增长。

4. 市场表现回顾

本周行情：
- 中证军工指数收益为 +0.33%
- 国防军工（中信）指数收益为 -0.38%
- 沪深300指数收益为 +0.92%
年初至今表现：
- 中证军工指数收益为 -11.26%
- 沪深300指数收益为 +16.09%

重点公司盈利预测（部分）

序号	集团	公司名称	股票代码	股价	市值 (亿元)	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1		中航飞机	000768.SZ	18.85	521.89	0.17	108.33	0.21	91.06	买入
2		中航电子	600372.SH	16.62	292.37	0.31	54.14	0.35	47.76	买入
3		中航机电	002013.SZ	10.94	263.19	0.26	41.92	0.29	37.21	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	42.07	247.99	0.90	46.90	1.13	37.20	买入
5		中航光电	002179.SZ	33.16	262.30	1.11	29.79	1.42	23.29	买入
6		中航电测	300114.SZ	13.05	77.09	0.20	65.91	0.23	56.01	买入
7		中航高科	600862.SH	11.34	157.97	0.23	49.30	0.25	45.36	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	29.31	571.17	0.49	60.18	0.55	53.19	买入
9		航发控制	000738.SZ	19.56	224.09	0.19	102.41	0.21	95.41	谨慎增持
10		中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	25.79	448.54	0.75	34.43	0.93	27.64	买入
12		中电广通	600764.SH	37.42	123.38	0.04	935.50	0.05	796.17	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	27.73	294.31	0.07	401.88	0.11	259.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	19.12	140.77	0.25	76.48	0.33	57.94	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	27.56	325.89	0.38	71.77	0.45	61.52	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	9.25	251.53	0.21	44.05	0.24	38.54	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.38	44.61	0.20	56.90	0.23	49.48	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	21.69	93.05	0.73	29.71	0.87	24.93	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	11.83	169.13	0.21	56.07	0.25	46.94	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	58.10	92.48	1.52	38.30	1.80	32.31	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	26.50	126.86	0.54	49.07	0.66	40.15	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	14.03	237.06	0.35	39.86	0.42	33.25	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	11.13	156.21	0.16	70.00	0.20	55.93	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	13.21	64.96	0.16	82.56	0.18	73.39	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	12.74	206.97	0.29	44.24	0.41	31.38	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	20.19	73.16	0.39	51.24	0.55	36.78	买入
27	军民融合	航新科技	300424.SZ	43.05	57.29	0.52	82.79	0.76	56.64	谨慎增持
28	军民融合	特发信息	000070.SZ	10.89	68.28	1.04	10.45	1.31	8.31	买入
29	军民融合	天银机电	300342.SZ	14.13	61.04	0.51	27.71	0.65	21.74	买入
30	军民融合	银河电子	002519.SZ	7.64	87.27	0.25	30.56	0.31	24.65	买入
31	军民融合	景嘉微	300474.SZ	44.88	121.35	0.53	84.84	0.63	71.58	谨慎增持
32	军民融合	新雷能	300593.SZ	24.72	28.56	0.47	52.82	0.57	43.52	-
33	军民融合	华荣股份	603855.SH	14.72	48.73	0.44	33.45	0.55	26.57	-
34	军民融合	光力科技	300480.SZ	15.85	30.49	0.17	93.24	0.18	88.06	谨慎增持
35	军民融合	四川九洲	000801.SZ	8.35	85.40	0.26	32.12	0.29	28.79	买入
36	军民融合	湘电股份	600416.SH	12.39	117.19	0.21	59.00	0.29	42.72	买入