20221209-新湖期货-玉米_人民币升值走势_进口担忧加剧_12页_2mb

玉米及玉米产业链市场分析总结

一、行情回顾

1. 期货市场走势

• 连盘玉米及玉米淀粉主连：本周走势偏弱，主要受现货价格下跌及进口利润走高影响。
• 美玉米连续合约：价格亦偏弱，出口需求不佳对价格形成压制。
• 仓单情况：国内玉米及玉米淀粉注册仓单有所变化，显示市场供应端动态。
• 基差情况：
  • 玉米主力合约基差（锦州港平舱价）：价格下跌，基差收窄。
  • 玉米淀粉主力合约基差（吉林淀粉价）：价格下跌，基差有所修复。
• CS-C主力合约价差：不同月份合约价差变化显示市场对远期供应的预期。

2. 港口库存与价格

• 北方四港玉米库存：截至12月2日，库存为265.4万吨，较上周减少7.4万吨。
• 北方四港周度集港量：增加7.6万吨，显示供应端有所回升。
• 北方四港周度下海量：大幅增加30万吨，反映市场出货活跃。
• 广东港库存：全部谷物库存增加11.9万吨，内贸玉米库存小幅下降，外贸玉米库存增加。
• 价格变化：
  • 锦州港平舱价：2920元/吨，较上周下跌40元/吨。
  • 蛇口港散粮价：3050元/吨，较上周下跌30元/吨。
  • 南通港现货价：3000元/吨，较上周下跌60元/吨。
• 进口成本与价差：
  • 美玉米进口完税价：估算为2878.03元/吨，较上周显著下降。
  • 美玉米与内贸玉米价差：从-240.16元/吨提升至171.97元/吨。
  • 进口高粱与内贸玉米价差：从-220元/吨提升至+30元/吨。
  • 进口大麦与内贸玉米价差：从-220元/吨提升至+30元/吨。

二、基本面分析

1. 美玉米

• 出口销售与装船量：本周净销售量为691,600吨，出口量为900,100吨，主要流向中国、墨西哥等地。
• 墨西哥政策变化：禁止转基因玉米进口计划推迟至2025年，可能对美玉米出口带来一定利好。
• 乙醇产量：美国乙醇日均产量上升至107.7万桶，创去年12月以来新高，对玉米需求形成支撑。
• 天气与生长情况：美玉米生长情况及天气数据未显示显著利多因素。

2. 国内玉米市场

• 主产区收购进度：截至11月30日，主产区累计收购秋粮7035万吨，同比增加537万吨。
• 东北地区：玉米收购进度约两成，华北地区约三成，整体收购进度快于去年同期。
• 深加工企业库存：玉米库存增加，淀粉企业库存微幅上升，酒精企业库存下降。
• 加工利润：整体加工利润有所下降，山东地区利润相对较高，黑龙江利润为负。

3. 玉米淀粉

• 开机率：周度开机率上升至53.57%，库存增加1.6万吨，增幅2.27%。
• 加工利润：黑龙江为-14元/吨，吉林为114元/吨，山东为51元/吨，平均利润为71.5元/吨，较上周下降。
• 价格走势：吉林及山东玉米淀粉价格小幅波动，整体市场情绪偏弱。

4. 玉米酒精

• 价格与利润：各地区玉米酒精价格基本持平，但加工利润整体下降，尤其是黑龙江和吉林。
• 开机率：全国玉米酒精行业开机率为57.2%，较上周下降1.96个百分点。
• DDGS价格：黑龙江和河南DDGS价格小幅波动，反映下游需求变化。

5. 生猪市场

• 全国生猪均价：下跌0.75元/公斤，仔猪均价下跌1.74元/公斤。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润大幅下降，自繁自养利润也有所下滑，显示行业盈利压力。
• 价格差：四川-河南生猪价差显示区域价格差异。

6. 小麦市场

• 数据与走势：小麦市场数据未详细展示，但提及资料来源为wind及新湖期货研究所，显示市场关注。

三、结论

1. 市场趋势

• 玉米期现货走势偏弱：受现货价格下跌及进口利润走高影响，本周玉米及玉米淀粉期货走势偏弱。
• 进口冲击预期：美玉米进口利润显著修复，巴西玉米进口利润更具优势，显示进口对国内市场的潜在影响。
• 物流恢复：国内物流运输恢复，有助于阶段性供应增加，但东北地区基层惜售情绪仍存。

2. 基本面支撑

• 国内需求：深加工企业玉米库存增加，但整体需求稳定，对价格形成一定支撑。
• 供应端：主产区收购进度快于去年同期，显示供应端逐步恢复。
• 出口数据：美玉米出口销售数据与市场预期一致，但出口需求不佳仍是压制因素。

3. 投资建议

• 中长线逻辑：逢低做多仍是中长线主逻辑，因国内种植成本底部坚实。
• 短期策略：不建议单边追涨，因宏观因素及市场投机热情下降，限制盘面波动空间。
• 正套策略：前期1-5正套已建议止盈平仓，远月合约贴水反映市场对供应的担忧。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 进口冲击：美玉米及巴西玉米进口利润走高，可能对国内市场形成压力。
• 下游需求：淀粉及酒精企业消费情况稳定，但整体需求端仍存在不确定性。
• 宏观因素：人民币升值及CBOT玉米偏弱运行，对盘面形成压制。
• 农户情绪：东北地区农户惜售情绪仍存，影响基层上量预期。

六、分析师信息

• 分析师：孙昭君（玉米产业链）
• 审核人：刘英杰
• 执业资格号：F3047243
• 投资咨询资格号：Z0015503
• 联系方式：电话：0411-84807839；邮箱：sunzhaojun@xhqh.net.cn

七、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。未经授权，不得翻版、复制、发布或修改本报告内容。