> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行金融行业研究总结 ## 核心内容概览 本报告对非银行金融行业进行了全面分析，涵盖证券和保险两大板块的业绩表现、市场动态及投资建议。整体来看，行业在上半年表现出强劲的业绩增长，同时市场调整为板块带来估值修复机会。 --- ## 证券板块 ### 主要观点 - **业绩预喜**：26H1券商整体利润持续高增，多家券商发布业绩预告，显示强劲的盈利表现。 - **估值优势**：当前券商板块PB（LF）和PE（TTM）估值处于历史低位，部分头部券商动态PE低于10x，PB低于1倍，具备估值修复潜力。 - **投资建议**：建议关注两条主线： 1. **优质头部券商**：如国泰海通、广发证券等，业务结构受益于市场环境。 2. **多元高股息标的**：如远东宏信、中信股份、中国船舶租赁等，资负改善驱动业绩提升。 ### 关键信息 - **华安证券**：预计26H1归母净利润20.70-22.77亿元，同比增长100%-120%。 - **湘财股份**：预计26H1归母净利润4.50-6.30亿元，同比增长217.76%-344.86%。 - **广发证券**：预计26H1归母净利润110-120亿元，同比增长70%-85%。 - **华泰证券**：预计26H1归母净利润113.24-117.02亿元，同比增长50%-55%。 - **中信建投**：预计26H1归母净利润72.14-81.16亿元，同比增长60%-80%。 - **兴业证券**：预计26H1归母净利润20.60-22.60亿元，同比增长55%-70%。 - **中金公司**：预计26H1归母净利润7,708-8,227万元，同比增长78%-90%。 --- ## 保险板块 ### 主要观点 - **业绩高增**：Q2保险股盈利显著增长，国寿表现尤为突出，预计26H1归母净利润1,289.33-1,371.19亿元，同比增长215%-235%。 - **估值反弹**：在资金避险背景下，估值低且业绩好的保险股有望迎来反弹。 - **投资建议**：优先推荐上半年业绩高增的保险股。 ### 关键信息 - **国寿**：Q2净利润1094.28-1176.14亿元，同比增长802.2%-869.7%，主要受益于权益投资和亏损合同转回。 - **太平**：预计26H1归母净利润125.14亿-164.26亿港元，同比增长85%-95%，受益于权益投资和低基数效应。 - **新华保险**：预计26H1归母净利润207.19亿-236.78亿元，同比增长40%-60%，Q2净利润142.18亿-171.77亿元，同比增长59.4%-92.6%。 - **保险资金动向**：保险资金持续举牌/增持，重点布局高股息率资产，如H股红利股、公用事业、交通运输等。 --- ## 风险提示 1. **权益市场波动**：可能影响券商和保险公司的投资收益，拖累利润表现。 2. **长端利率大幅下行**：可能引发对保险公司利差损的担忧。 3. **资本市场改革不及预期**：可能对券商财富管理和机构业务产生负面影响。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 行业动态 1. **国海证券**：参与竞买大通证券股份，以32亿元成交价成功竞得，有利于扩大资产和业务规模。 2. **首创证券**：城市动力计划减持不超过0.6870%的A股股份，减持价格根据市场确定。 3. **中金公司**：拟吸收合并东兴证券和信达证券，相关申请已获证监会受理。 4. **山西证券**：向香港子公司增资10亿港元，获证监会复函支持。 --- ## 总结 非银金融行业在26H1展现出强劲的业绩增长，证券板块整体盈利高增，估值处于低位，具备估值修复空间；保险板块Q2盈利大幅增长，尤其国寿表现亮眼，保险资金持续增持高股息资产。板块攻守兼备，建议关注优质头部券商和多元高股息标的。同时需关注权益市场波动、利率下行及资本市场改革等风险因素。