20260719-国金证券-非银行金融行业研究_非银半年报业绩预喜_板块攻守兼备_10页_1mb

非银行金融行业研究总结

核心内容概览

本报告对非银行金融行业进行了全面分析，涵盖证券和保险两大板块的业绩表现、市场动态及投资建议。整体来看，行业在上半年表现出强劲的业绩增长，同时市场调整为板块带来估值修复机会。

证券板块

主要观点

• 业绩预喜：26H1券商整体利润持续高增，多家券商发布业绩预告，显示强劲的盈利表现。
• 估值优势：当前券商板块PB（LF）和PE（TTM）估值处于历史低位，部分头部券商动态PE低于10x，PB低于1倍，具备估值修复潜力。
• 投资建议：建议关注两条主线：
  1. 优质头部券商：如国泰海通、广发证券等，业务结构受益于市场环境。
  2. 多元高股息标的：如远东宏信、中信股份、中国船舶租赁等，资负改善驱动业绩提升。

关键信息

• 华安证券：预计26H1归母净利润20.70-22.77亿元，同比增长100%-120%。
• 湘财股份：预计26H1归母净利润4.50-6.30亿元，同比增长217.76%-344.86%。
• 广发证券：预计26H1归母净利润110-120亿元，同比增长70%-85%。
• 华泰证券：预计26H1归母净利润113.24-117.02亿元，同比增长50%-55%。
• 中信建投：预计26H1归母净利润72.14-81.16亿元，同比增长60%-80%。
• 兴业证券：预计26H1归母净利润20.60-22.60亿元，同比增长55%-70%。
• 中金公司：预计26H1归母净利润7,708-8,227万元，同比增长78%-90%。

保险板块

主要观点

• 业绩高增：Q2保险股盈利显著增长，国寿表现尤为突出，预计26H1归母净利润1,289.33-1,371.19亿元，同比增长215%-235%。
• 估值反弹：在资金避险背景下，估值低且业绩好的保险股有望迎来反弹。
• 投资建议：优先推荐上半年业绩高增的保险股。

关键信息

• 国寿：Q2净利润1094.28-1176.14亿元，同比增长802.2%-869.7%，主要受益于权益投资和亏损合同转回。
• 太平：预计26H1归母净利润125.14亿-164.26亿港元，同比增长85%-95%，受益于权益投资和低基数效应。
• 新华保险：预计26H1归母净利润207.19亿-236.78亿元，同比增长40%-60%，Q2净利润142.18亿-171.77亿元，同比增长59.4%-92.6%。
• 保险资金动向：保险资金持续举牌/增持，重点布局高股息率资产，如H股红利股、公用事业、交通运输等。

风险提示

1. 权益市场波动：可能影响券商和保险公司的投资收益，拖累利润表现。
2. 长端利率大幅下行：可能引发对保险公司利差损的担忧。
3. 资本市场改革不及预期：可能对券商财富管理和机构业务产生负面影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

行业动态

1. 国海证券：参与竞买大通证券股份，以32亿元成交价成功竞得，有利于扩大资产和业务规模。
2. 首创证券：城市动力计划减持不超过0.6870%的A股股份，减持价格根据市场确定。
3. 中金公司：拟吸收合并东兴证券和信达证券，相关申请已获证监会受理。
4. 山西证券：向香港子公司增资10亿港元，获证监会复函支持。

总结

非银金融行业在26H1展现出强劲的业绩增长，证券板块整体盈利高增，估值处于低位，具备估值修复空间；保险板块Q2盈利大幅增长，尤其国寿表现亮眼，保险资金持续增持高股息资产。板块攻守兼备，建议关注优质头部券商和多元高股息标的。同时需关注权益市场波动、利率下行及资本市场改革等风险因素。