招商银行小微企业调研之三（I）：荆棘里的花-20210402-招商银行-25页_3mb

荆棘里的花 —— 招商银行小微企业调研之三 (I) 总结

核心内容

招商银行于2020年11月至12月开展第三轮线上小微企业调研，共收集有效答卷2,549份。调研结果显示，尽管企业经营状况有所改善，但小微企业仍普遍面临营收下滑、现金流紧张和融资困难等问题。调研样本主要集中在经济发达地区，以本土小微企业为主，且以第三产业为主导。

主要观点

1. 企业经营状况边际改善

• 2020年营收较2019年显著下滑，但相较去年4月已有所改善。
• 企业对2021年营收预期显著改善，近半数企业预期实现正增长。
• 尽管营收有所改善，但企业仍面临刚性支出压力，多数企业选择裁员或降薪来控制成本。

2. 现金流“两极化”现象加剧

• 预期现金流可维持1年以上的企业占比上升10个百分点，达到16%。
• 仅可维持1个月的企业占比增长6.8个百分点，达到16.8%。
• 现金流维持时长与企业营收预期正相关，但部分企业即便营收预期增长，仍面临现金流紧张。

3. 行业与区域分化显著

• 行业分化：住宿餐饮、租赁商服、地产等服务业经营压力较大，制造业相对“免疫”。
• 区域分化：服务业占比高的地区如云南、山西、辽宁受到疫情冲击更大，而安徽、陕西等中西部地区营收预期相对较好。

4. 投资意愿保守，投资收缩幅度下降

• 投资计划整体较为保守，但相较4月调研有所改善。
• 投资收缩幅度从32.3%降至16.5%，部分企业选择维持或小幅增加投资。

5. 外向型企业营收预期更悲观

• 外向型企业对2021年营收预期更加悲观，而本土型企业预期更为乐观。
• 这与人民币汇率偏强、全球化逆流等因素有关。

6. 融资困难成为主要问题之一

• 融资成本高和还款压力大是融资困难的主要原因。
• 住宿餐饮、文娱体育、信息软件等行业融资困难尤为突出。

7. 政策支持成为企业迫切需求

• 减税降费、定向资金支持、加大补贴力度是企业最迫切的政策需求。
• 住宿餐饮业对政策支持的呼声最高，制造业和建筑业亦有较高需求。

关键信息

样本特征

• 企业规模：89.4%的企业员工数量小于50人，94.5%的企业营收规模小于1,000万元。
• 行业分布：85.8%的企业来自第三产业，主要集中在批发零售、租赁商服、信息软件和科研技术行业。
• 区域分布：主要集中在广东、北京、上海、江苏、山东、浙江等经济发达地区，占样本总数的63.8%。

经营状况

• 营收与利润：近八成企业预期2020年全年营收为负，但对2021年营收预期明显改善。
• 现金流：现金流维持时长从4月的4.1个月增至4.9个月，但“两极化”现象加剧。
• 雇员与薪酬：裁员和降薪比例较4月调研显著下降，制造业是唯一有部分企业预期涨薪的行业。
• 投资计划：整体投资收缩幅度下降，部分企业选择增加投资。

困境与需求

• 主要困境：营收减少、现金流紧张、刚性支出压力、融资困难。
• 政策需求：减税降费、定向资金支持、加大补贴力度是企业最迫切的政策需求。

小结

尽管疫情对小微企业造成了严重冲击，但随着防控措施的加强和需求端的逐步恢复，企业经营状况有所改善。然而，现金流“两极化”、行业与区域分化、投资保守等问题依然存在。企业普遍希望政府出台更多支持政策以缓解经营压力，促进恢复。整体来看，企业对未来仍抱有乐观预期，认为2021年的经营状况将有所改善。

附表说明：附表1列出了调研中所涉及的行业全称与简称的对应关系，便于理解行业分类。

免责声明：本报告仅供招商银行及其关联机构的特定客户和其他专业人士使用，不构成投资建议。