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新经济迎来政策东风，传媒板块反转可期

核心内容

行业表现

• 上周传媒行业指数（SW）上涨 2.91%，略低于创业板指（4.77%）涨幅。
• 各子板块表现：平面媒体上涨 2.23%，广播电视上涨 0.69%，互联网上涨 4.24%，电影动画上涨 1.77%，整合营销上涨 2.87%。
• 传媒行业整体呈现震荡向上的趋势，年报行情即将开始。

市场趋势

• 机构对成长行业龙头股关注度上升，传媒板块头部公司因市场集中度提升，业绩持续增长，具备长期投资价值。
• 当前传媒板块估值回调较久，部分细分领域已出现较高性价比。
• 推荐布局：1）IP运营公司如视觉中国、新经典；2）游戏、影视、广告龙头公司如光线传媒、华策影视。

主要观点

电影市场

• 《黑豹》上映3天，票房3.45亿，排片占比 37.23%，夺得本周日票房冠军。
• 《红海行动》累计票房32.96亿，表现稳定。
• 《厉害了，我的国》累计票房2.20亿，为纪录片市场带来热度。
• 国产电影在类型片上的进步显著，但与国际经典仍有差距。

游戏市场

• 吃鸡游戏热度持续，旅行青蛙下载排行首位。
• 任天堂在2017年游戏机市场复苏，市场份额提升 9%，达到 22%。
• 索尼仍是游戏机行业的主导者，但微软因缺乏内容而市场份额下降。

电视综艺

• 精品剧持续推出，《谈判官》、《美好生活》等排名领先。
• 《欢乐喜剧人》领跑综艺节目，显示内容质量提升。

关键信息

上市公司重点公告

• 捷成股份：股东质押35,970,000股，解除质押24,030,000股。
• 横店影视：2017年营业收入25.2亿，同比增长 10.38%。
• 百洋股份：全资子公司以1,000万自有资金设立孙公司。
• 华谊兄弟：股东质押32,000,000股，解除质押31,800,000股。
• 中文在线：晨之科 80% 股权转让完成。
• 科达股份：为全资子公司派瑞威行提供担保余额为15,000万元。

上市公司业绩预告

• 传媒板块整体净利润中位值为2,979,586万元，同比下降 19%。
• 剔除乐视网后，传媒板块净利润中位值为4,140,331万元，同比增长 13%。
• 浙数文化：净利润约162,163万元~168,663万元，同比增长 165%~176%。
• 中原传媒：净利润约67,500万元~71,500万元，增长 0.29%~6.23%。
• 天神娱乐：净利润约90,000万元~112,500万元，增长 64.61%~105.77%。
• 恺英网络：净利润约160,729.57万元~185,729.57万元，增长 135.76%~172.43%。
• 金科文化：2017年实现营收13.9亿，同比增长 56.08%，净利润约38,000万元~44,149.97万元，增长 85.37%~115.37%。
• 华策影视：净利润约59,000万元~69,000万元，增长 23.31%~44.21%。
• *ST德力：净利润约4,500万元~5,400万元，增长 173.4%~188.08%。
• 华谊兄弟：净利润约80,813.4万元~96,976.08万元，增长 0%~20%。
• 分众传媒：净利润约595,000万元~605,000万元，增长 33.67%~35.92%。

行业新闻及产业动态

资本动态

• 斗鱼TV：获得腾讯 40亿元 投资，近期计划IPO。
• 虎牙直播：提交IPO申请，获得腾讯 40亿元 投资。
• 金逸影视：在2月22日新年开市第一天涨停，引发市场关注。

影视动态

• 国产电影在类型片上的表现有所提升，但艺术表达仍需加强。
• 电影衍生品热度高，但存在“热卖两三个月就随电影关注度下滑而被遗忘”的问题。

游戏动态

• 任天堂的强势复苏带动了游戏机市场回暖。
• 索尼仍是游戏机市场龙头，微软因内容不足市场份额下降。

一级市场投资动态

• 上周（3月5日-3月9日）国内融资/并购事件频繁，涉及多个领域。
• 斗鱼TV：获得腾讯 40亿元 投资，完成E轮融资。
• 陀螺财经：获得天使轮投资 700万元。
• 光盒力量：获得天使轮投资数千万人民币。
• 柠檬影业：获得C轮融资 1亿元，由弘毅投资、腾讯投资。
• 一起作业：获得E轮融资 2亿美元，由今日头条投资。

并购重组与股权激励

• 近12个月并购重组进展显著，涉及多家公司。
• 大湖股份：拟收购西藏深万投51%股权，处于董事会预案阶段。
• 文投控股：未提供详细信息。

风险提示

• 创业板估值波动风险。
• 业绩不及预期。
• 市场系统性风险。

推荐逻辑

• 传媒板块估值回调后，部分细分领域性价比高。
• 低估值真成长公司更具投资吸引力。
• 建议关注IP运营公司及行业龙头股。

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分析师信息

• 胡皓：执业证书编号 S0280518020001
• 联系人：马笑，邮箱 maxiao@xsdzq.cn