20220112-宝城期货-橡胶_积极因素支撑_沪胶振荡偏强运行_8页_654kb

橡胶市场分析总结（RU）

核心内容概述

本报告围绕沪胶（RU）和20号标胶（20标胶）的近期市场表现及未来走势展开分析，重点探讨了全球宏观经济环境、行业供需变化、政策影响以及市场情绪对橡胶价格的支撑与压制作用。尽管存在一定的宏观利空因素，但国内稳增长政策预期和行业基本面改善仍为橡胶市场提供支撑。

主要观点

宏观环境对橡胶价格的影响

• 全球流动性收紧：奥密克戎病毒持续蔓延导致系统性风险上升，同时美联储及其他主要经济体的加息预期强化了全球流动性趋紧的预期，这对橡胶价格形成压力。
• 国内政策支撑：面对经济下行压力，国内稳增长政策预期增强，提振了市场对橡胶的做多信心，成为支撑胶价的重要因素。

行业供需结构

• 汽车需求回升：德国新车登记数量在2021年同比下滑10%，但预计2022年将回升至300万辆，汽车交付瓶颈有望缓解，对橡胶需求形成支撑。
• 轮胎开工率变化：2017-2022年数据显示，国内轮胎企业开工率整体波动，但半钢胎和全钢胎的开工率在近期有所回升，表明下游需求逐步回暖。

通胀与经济预期

• 欧元区通胀高企：2021年12月欧元区CPI同比上涨5%，核心通胀率也高于预期，显示通胀压力持续，可能对橡胶价格形成上行支撑。
• 全球经济增长放缓：世界银行将2022年全球经济增长预期下调至4.1%，表明全球经济复苏动能减弱，可能对橡胶需求带来一定压制。

关键信息

现货市场报价

• 云南天然橡胶：价格窄调，SCRWF（21年民营）报价14200元/吨。
• 上海市场：人民币价格跟随期货窄幅调整，20年宝岛SCRWF报价13950-14050元/吨。
• 山东市场：主流价格大稳小动，20年SCRWF报价13950-14100元/吨。

期货市场表现

• 沪胶2205合约：本周三小幅收涨0.73%，至15090元/吨，成交量和持仓量均有所增加。
• 20号标胶2203合约：小幅上涨1.18%，至12045元/吨，成交量小幅增加，持仓量略有减少。
• 橡胶期权：看涨期权涨跌互现，看跌期权集体下跌，显示市场情绪趋于稳定。

后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14800-15200元/吨区间内震荡。
• 20号标胶2202合约：预计维持在11700-12000元/吨区间内整理运行。

数据图表

• 图3：2015-2022年沪胶基差走势图，显示基差波动情况。
• 图4 & 图5：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎和半钢胎开工率走势图，反映下游需求变化。
• 图6 & 图7：2015-2022年上期所天胶库存及2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图，反映市场库存水平。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队：具备丰富的市场分析经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师，多次获得行业奖项，如郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队成员等。

投资建议

• 市场多空分歧加大，但供需结构略有改善，短期胶价企稳，预计维持振荡整理格局。
• 建议投资者关注宏观政策动向及行业基本面变化，谨慎操作，控制风险。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询专业顾问。