20241008-宝城期货-橡胶周报_积极因素共振_沪胶维持强势_12页_1mb

橡胶周报（2024年10月8日）专业研究摘要

市场回顾

1. 现货与期货价格：

   • 现货价格大幅上涨550元/吨，触及17000元/吨水平。
   • 期货主力合约涨幅316%，最高触及18825元/吨。
   • 基差小幅收敛至-1440元/吨，贴水略有回升。

2. 全球供需格局：

   • 全球天胶生产国协会报告显示，2024年7月成员国产量环比小幅增加，但同比出现下滑，消费量则大幅增长。
   • 东南亚主产国受天气影响，产量降幅明显：泰国、印尼、马来西亚、越南连续多月减产。
   • 国内方面，2024年7月产量环比小幅减少，同比降幅缩小，国内供需改善预期增强。

主要推动力分析

1. 宏观利好提振：

   • 美联储9月议息会议超预期降息50个基点，开启宽松周期，中国市场亦释放降息降准预期，提振市场情绪。
   • 下游需求改善预期与政策支持共振，终端车市销量好转，轮胎开工率回升。

2. 供需基本面改善预期：

   • 多重减产因素：东南亚因气象灾害、国内受台风影响，供应预期回落。
   • 轮胎行业产销两旺，开工率回升，国内物流与汽车销量稳步增加，市场进入季节性旺季。

库存与品种走势

1. 库存动态：

   • 上期所橡胶期货库存大幅增加，注册仓单周环比上升。
   • 青岛保税区库存继续下降，总库存降至低位运行。

2. 期货品种分化：

   • 天然橡胶期货上涨明显，合成胶因丁二烯供应短缺涨幅较小。
   • 天胶与合成胶价差继续扩大，反映结构性分化。

后市展望

1. 短期风险：

   • 技术面短期超涨后或面临回调。

2. 长期趋势：

   • 在宏观环境改善、国内政策利多、供需边际好转预期下，橡胶期货中长期维持偏强走势。

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