20230728-宝城期货-橡胶月报_积极因素主导_沪胶重心抬升_26页_2mb

橡胶月报分析总结

核心观点

2023年7月至今，橡胶价格重心抬升，沪胶期货呈现先扬后抑，预计8月维持底部箱体震荡，重心略抬升，存在阶段性反弹。

宏观面分析

1. 宏观基调转向：美国债务上限延后，通胀持续回落，加息周期尾声，宏观偏空氛围消散，市场风险偏好回升。
2. 经济预期：国内经济弱复苏，新一轮刺激政策酝酿，宏观风险降低，流动性趋紧压力显现。

供需结构分析

1. 供应端：东南亚干旱叠加厄尔尼诺影响，主产国（泰国、老挝、缅甸）减产预期升温，原料供给趋紧支撑价格。
2. 需求端：下游车市步入淡季，终端消费疲软，轮胎开工率走弱，社会库存累积。

价格预期

• 沪胶期货（RU）：主力合约运行区间11800-12500元/吨，存在阶段性反弹。
• 标胶期货（NR）：主力合约运行区间9200-9800元/吨。
• 当前价差（深浅胶升水2960元/吨）持续扩大，浅色胶需求优势凸显。

结构分化

1. 深浅胶价差扩大：源于全乳胶供应偏紧，标胶供应充裕。
2. 车市分化：国内乘用车产销回升，重卡销量淡季回落，但新能源车出口增长显著。

未来展望

• 三季度博弈：宏观利多（供给偏紧） vs 需求偏弱，预计维持宽幅震荡，重心上移。

>注：本总结基于报告核心内容提炼，实际投资请务必结合文末免责条款谨慎决策。