20131118-申万宏源-有色金属行业_周报继续关注新材料个股_16页_2mb

2013年11月18日有色金属周报总结

核心内容

国际指数与价格

• LME 综合指数：3,093，周跌幅为1.52%。
• 美元指数：81，周涨幅为0.73%。
• 国际金属价格：多数金属价格下跌，其中铜、铝、铅、锌、镍跌幅较大，黄金和锡小幅上涨。

国内金属价格与库存

• 铜：国内价格为51,790元/吨，周跌幅0.56%；LME铜库存连续10周回落，单周下降3.01%至45万吨。
• 铝：国内价格为14,420元/吨，周跌幅0.21%；LME铝库存下降0.53%。
• 铅：国内价格为14,375元/吨，周涨幅0.52%；LME铅库存上升0.90%。
• 锌：国内价格为15,600元/吨，周跌幅0.95%；LME锌库存下降1.26%。
• 镍：国内价格为97,500元/吨，周跌幅2.21%；LME镍库存上升1.21%。
• 黄金：国内价格为258元/克，周跌幅1.19%；COMEX黄金价格上涨0.12%。

主要观点

1. 耶伦表态支持宽松刺激金价，中国利率走高致沪铜大跌

• 耶伦在参议院银行业委员会发言称，目前股市尚未出现泡沫，不宜过早退出刺激政策，支持金价上涨。
• 中国利率走高导致流动性紧张，沪铜周内大跌，拖累国际市场大宗商品价格。
• 市场预期美联储12月缩减QE概率大增，实际利率将持续走高，金价未来3个月不乐观。
• 黄金维持到12月前中性评级，短期均衡价格为1274美元/盎司。

2. 铜板带箔企业开工率略升，铅冶炼企业开工率创2013年新高

• 铜：10月铜板带箔企业平均开工率为62.29%，环比上升0.56%，同比增长5.89%。
• 铅：10月铅冶炼企业开工率回升至62.04%，创2013年新高，主要由大型企业推动。
• 铜价回调导致下游接货有限，企业面临资金紧张和订单减少，预计12月出货或面临压力。
• 铝加工企业开工率同环比增长，但国内吨铝亏损扩大至790元/吨。

3. 锌、锡、镍价格波动与库存变化

• 锌：10月锌相关企业开工率普遍下滑，主要因长假和北方气候影响。
• 锡：国际锡价小幅上涨，国内锡价下跌。
• 镍：国际镍价下跌，国内镍价亦有明显跌幅，库存有所增加。

4. 稀土市场表现

• 包钢稀土和广晟有色二次挂牌提高稀土氧化物价格，但市场交投清淡。
• 钕铁硼行业开工率不高，影响稀土价格。
• 氧化镨钕价格下调，金属镨钕价格也有所下降。

5. 投资建议

• 继续关注稀土永磁板块：包括中科三环、正海磁材、宁波韵升等。
• 新材料个股：赣锋锂业因技术和客户优势，有望受益于定增，建议关注。
• 黄金：维持中性评级，短期价格预计震荡。
• 工业金属：建议继续观望，市场走势不明朗。

关键信息

• 市场动态：耶伦言论支持宽松，导致金价上涨，但中国利率走高引发铜价下跌。
• 库存变化：LME铜库存连续10周下降，其他金属库存亦有波动。
• 行业趋势：铜、铝、铅、锌、镍价格下跌，黄金和锡价格小幅上涨。
• 企业表现：铜板带箔企业开工率略升，铅冶炼企业开工率创年内新高。
• 投资策略：推荐稀土永磁和新材料个股，对黄金和工业金属保持谨慎。

结论

本周有色金属市场整体呈现震荡下行趋势，铜价受国内利率走高影响大幅下跌，而黄金和锡则小幅上涨。国内金属企业开工率有所波动，部分企业面临资金紧张和订单减少的问题。稀土市场表现清淡，价格略有调整。投资建议继续关注稀土永磁板块和新材料个股，同时对黄金和工业金属保持中性态度，等待市场进一步明朗。