20250330-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_供给扰动频现_多晶硅即将开启仓单注册_15页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月30日工业硅与多晶硅产业链的市场走势、供给变化及投资策略，重点指出近期供给扰动频繁，多晶硅价格震荡运行，而4月或为光伏产业链基本面较好的时期。同时，报告提及缅甸地震对硅片生产端造成短期影响，但对多晶硅供给影响不大。此外，4月多晶硅将开启仓单注册，可能引发盘面交易矛盾，影响价格走势。

主要观点

工业硅走势

• 价格震荡：本周工业硅期货价格震荡运行，Si2505合约收盘价为9855元/吨，环比上涨1%。
• 供给扰动：新疆大厂东部基地计划减产，影响日均产量约1450吨，但整体行业库存较高，盘面反应较弱。
• 套保影响：盘面反弹可能促使硅厂加快套保，抑制实际减产落实。
• 价格区间：预计工业硅盘面将在9500-10500元/吨之间运行，关注区间操作机会。
• 套利建议：建议关注Si2511-Si2512反套机会。

多晶硅走势

• 价格震荡：本周多晶硅价格震荡，PS2506合约收盘价为43650元/吨，环比上涨0.3%。
• 库存去化：截至3月23日，多晶硅厂库存为25.3万吨，考虑下游库存后，全行业库存约45万吨。4月预计去库超3万吨。
• 排产调整：4月多晶硅排产下调至9.8万吨，预计价格环比持平。
• 未来预期：5月后随着供给端复产和需求转弱，现货价格或承压。
• 仓单注册：4月多晶硅将开启仓单注册，由于交割品牌企业有限，硅料厂或更谨慎套保，盘面价格过低可能导致仓单不足。
• 投资策略：建议关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，正套可继续持有。

关键信息

供给端动态

• 工业硅：新疆大厂东部基地减产计划已落实，预计影响日均产量1450吨，停炉时间约2个月。
• 多晶硅：4月部分硅料厂计划检修，部分复产不及预期，排产下调至9.8万吨。
• 有机硅：4月国内单体企业开工率下降至70%以下，部分降至30%以下，预计对工业硅消耗减少1万吨以上。
• 硅片：缅甸地震对云南、宜宾地区拉晶产能造成影响，部分出现断线、焖锅现象，短期产出减少，或刺激价格进一步上涨。

需求端动态

• 硅片：需求增长推动硅片价格持续上涨，库存下降，预计4月排产达65GW。
• 电池片：价格继续上涨，库存下降，4月排产预计达68GW。
• 组件：价格继续上涨，分布式组件新订单价格多在0.75-0.77元/瓦，集中式价格稳定。4月排产预计达68GW。

风险提示

• 供给变化超预期：若实际减产或复产情况与预期不符，可能对价格走势产生较大影响。
• 政策与市场不确定性：新标421#是否被当作99硅销售、新疆大厂外购电成本等均可能影响工业硅价格。
• 地震影响持续性：缅甸地震对硅片生产的影响可能在短期内持续，需关注恢复情况。

投资建议总结

附录：图表与数据来源

• 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格（来源：SMM，硅业分会，东证衍生品研究院）
• 图表2-9：工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件等环节价格与库存数据（来源：SMM，百川盈孚，东证衍生品研究院）
• 数据来源：SMM、百川盈孚、硅业分会、东证衍生品研究院

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，东方证券全资子公司，具备多交易所会员资格，提供商品期货、金融期货、期货咨询等服务。
• 分析师：孙伟东（有色金属首席分析师）、肖嘉颖（分析师）