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中泰期货玉米产业链周报(2025年03月30日)

玉米市场综述

中长期来看，玉米价格长期走势乐观，因远月玉米估值偏低，且全年供需格局或存在供应缺口。尽管玉米粮质较差、售粮进度较快、24/25年度或有减产预期，但整体供应紧张，使中长期价格有上涨潜力。

短期内，玉米价格偏弱运行。主要因为政策效应减弱，市场供应增加，以及南北发运利润倒挂、港口库存积压等因素影响，加之小麦价差缩小挤占玉米饲用空间和定向稻谷拍卖不确定性，市场看涨情绪减弱，导致价格承压下行。预计在购销情况变化前，价格围绕购销波动。

宏观、外围及期货市场表现

数据显示，商品指数波动，重要汇率变化。期货合约价格及价差比价较弱，期货持仓量和仓单数量变化需关注。外盘持仓数据变化不大。原料替代品进口量、价差需进一步分析。

国内玉米市场动态

中国玉米：预计24/25年度玉米产量为29亿吨，期末库存427万吨。

进口：2025年1-2月进口玉米同比大幅减少至1771万吨。

替代品进口和价差变化、区域价差、港口库存持续增加。生猪存栏稳定，饲料企业玉米库存紧张。

深加工：玉米淀粉库存上升至1363万吨。副产品收入、淀粉生产消耗量增加。

国外玉米市场动态

全球玉米预计产量12.14亿吨，期末库存消费比预计为23.43%。美国、巴西玉米产量和库存情况稳定。理论进口利润需关注。

国内天气

未来10天全国大部分地区降水量偏少，气温较常年同期为高或低不同。东北、华北等地气温偏高。

玉米供需小结及策略建议

长期，玉米价格看好。短期，现货市场价格偏弱震荡。逢低做多策略需注意宏观政策调控和基层购销情况风险。

免责声明:本报告为中泰期货股份有限公司制作，本公司具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格。本报告仅供参考，不构成任何交易建议，投资者据此操作，风险自担。