20210521-天风期货-玉米周报_我国密集采购新作美玉米_美盘期价得以支撑_19页_2mb

我国密集采购新作美玉米，美盘期价得以支撑

核心内容

本报告分析了2021年5月21日玉米市场的主要动态，包括供应端、需求端、操作建议及风险提示等内容。整体来看，玉米市场处于震荡状态，短期内未见明显需求驱动因素支撑价格，但进口利润回升和新作采购持续为市场带来一定支撑。

主要观点

供应端

• 旧作库存：当前玉米渠道库存及下游企业原料库存较高，贸易商挺价意愿强，预计7-8月企业集中出货会对现货价格形成压力。
• 新作播种：产区气温偏高，降水偏少，播种环节即将结束，需关注天气对玉米生长进度的影响。
• 美玉米进口：美玉米价格大幅下跌，进口利润快速回升，我国取消部分旧作采购订单，转而大量采购新作美玉米，预计短期内采购动力仍存。

需求端

• 饲料需求：生猪养殖利润回落，禽类养殖利润未见明显好转，饲料企业更倾向于使用替代谷物，对玉米需求支撑不强。
• 深加工需求：淀粉加工利润有所回升，但山东地区仍不见盈利；酒精加工利润持续低迷，深加工企业原料库存较高，短期内难以提振玉米需求。

关键信息

天气情况

• 国内：东北大部及内蒙古地区周度平均气温略高于九年以来均值，月度平均降水量显著偏低，可能影响玉米发芽和出苗。
• 美国：截至5月17日，美国玉米播种进度约为80%，较去年同期基本持平，较过往6年均值偏高2.5%。未来6-10日天气正常，有利于作物生长。

进口数据

• 我国4月进口玉米185万吨，环比下降4.1%，但20/21年度累计进口约1319万吨，为去年同期的6倍。
• 我国5月已累计采购816万吨21/22年度美玉米，取消了2笔20/21年度订单，表明旧作缺口已基本填平。

基差与价差

• 玉米基差：截至5月20日，玉米09合约基差为101元/吨，较前一周上升33元/吨，呈back结构。
• 淀粉基差：截至5月20日，淀粉09合约基差为200元/吨，较前一周上升65元/吨，与玉米类似，基差走强。

价差

• 玉米91价差：截至5月20日，价差为25元/吨，较前一周上升4元/吨。
• 淀粉91价差：截至5月20日，价差为0元/吨，较前一周下降7元/吨。

操作建议

• 玉米09合约：宽幅震荡，建议谨慎观望。

风险提示

• 天气风险：国内产区天气异常可能影响玉米生长进度。
• 美盘扰动风险：美盘价格波动可能对我国玉米市场产生影响。
• 养殖疫病风险：养殖疫病可能影响饲料需求。

月度平衡表推算

玉米三要素强弱评估

• 库存：-1
• 利润：-1
• 基差：1

淀粉三要素强弱评估

• 库存：-1
• 利润：1
• 基差：1

结论

总体来看，我国玉米市场在短期内受到新作采购和进口利润回升的支撑，但下游需求疲软，尤其是饲料和深加工行业，短期内难以对玉米价格形成明显拉动。需持续关注天气变化对玉米生长的影响，以及美盘价格波动带来的风险。