20210727-天风期货-玉米周报_产区现货价持续走弱_玉米莫非已成强弩之末__19页_2mb

玉米市场分析总结（2021.7.27）

核心内容

本报告分析了国内及国际玉米市场在2021年7月27日的供需情况、价格走势及未来趋势，重点指出国内玉米现货价格持续走弱，而美国玉米因天气干旱导致优良率下调，影响其单产及进口竞争力。

主要观点

供应端

• 国内玉米：

  • 旧作供应方面，企业到车量较少，贸易商出现挺价情绪，但下游需求未明显恢复，收购价格反弹空间有限。
  • 新作方面，除辽宁部分地区外，其余产区降水量较往年偏高，玉米生长环节受天气影响较小，预计单产较前一年度大幅上升。
  • 国内玉米库存较高，供应充足，对价格形成压制。

• 美国玉米：

  • 中西部产区持续干旱，特别是明尼苏达、南达科他和北达科他等主产区，优良率下调至64%，较去年同期偏低5%，较过往六年均值偏低4%。
  • 预计干旱天气将持续影响单产，导致供应减少。
  • 美国玉米进口利润为负，国内暂停购买新作、取消旧作订单，进口窗口逐渐关闭。

需求端

• 饲料需求：

  • 养殖户持续亏损，玉米价格相对较高，替代谷物成为饲料企业的优先选择，玉米消费受到较大影响。
  • 长期来看，若玉米价格持续回落，可能带动生猪产能恢复，支撑饲料消费。

• 深加工需求：

  • 淀粉加工利润因副产品价格走强有所回升，促使企业开机率小幅恢复，库存下降。
  • 但终端需求仍未明显好转，预计短期内对玉米消费支撑有限。
  • 整体下游需求仍处于低迷状态。

关键信息

• 价格走势：

  • 截至7月26日，大连玉米现货价为2560元/吨，较前一周下降100元/吨，基差为7元/吨，较前一周下降122元/吨。
  • 山东深加工玉米收购价小幅反弹，主要因到车量减少和部分企业开机率回升。
  • 淀粉现货价为3050元/吨，基差为123元/吨，较前一周下降74元/吨。

• 进口情况：

  • 我国持续取消旧作美玉米购买订单，本周退运近16万吨，近一个月共退运约30.6万吨。
  • 美国玉米对华累计销售量下降，进口利润为负，国内暂停购买。

• 天气影响：

  • 国内玉米生长环节天气较好，降水充足，单产预期上升。
  • 美国玉米产区干旱持续，对单产造成不利影响。

• 市场情绪：

  • 投机资金多头小幅增仓，空头继续减仓，美玉米期价获得一定支撑。
  • 国内玉米市场多空博弈加剧，价格处于宽幅震荡状态。

• 库存情况：

  • 国内玉米库存较高，供应充足，对价格形成压制。
  • 淀粉库存下降，但终端需求未见明显好转，对玉米消费支撑有限。

操作建议

• 新粮上市前，玉米期价将处于区间内宽幅震荡，整体重心逐步下移。
• 建议关注天气变化及政策调控对市场的影响。

风险提示

• 产区天气情况变化可能对玉米生长及产量产生影响。
• 政策调控力度可能影响玉米市场供需格局。

三要素评估

| 项目 | 强弱评估（强利多：5|强利空：-5） |
|--------------|---------------------------------|
| 玉米 | -1 |
| 淀粉 | -2 |

总结

综上所述，国内玉米市场短期内面临供应充足、需求疲软的双重压力，现货价格持续走弱，期货价格反弹，基差快速回落。美国玉米因天气干旱导致优良率下调，单产预期下降，进口优势减弱。国内玉米市场在新粮上市前将维持震荡格局，投资者应关注天气变化和政策调控对市场的影响。