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菜粕市场分析总结

交易资质：
大越期货具备《期货交易咨询业务资格》(证监许可【2012】1091号)，分析师王明伟（从业资格证号：F0283029，投资咨询资格证号：Z0010442）提供市场报告。

市场观点：

1. 基本面：菜粕价格探底后震荡整理，豆粕走势对其形成带动。国内开机率低、库存保持低位为盘面提供支撑，短期需求旺季预期与进口油菜籽到港量增加形成对冲。
2. 基差与库存：现货基差-85，贴水期货；库存仅为0.46万吨，环比大幅减少58.18%，同比低84.67%，显示供应紧张。
3. 盘面与持仓：价格位于20日均线以下且呈下行趋势；主力多单小幅增加，资金流出，矛盾因素增多。
4. 核心逻辑：短期受进口关税利多和进口菜粕利空交织，预计价格进入冲高回落后的区间震荡，波动区间为2540至2600。

利多因素：

• 中国对加拿大油菜籽产品加征关税。
• 国内油厂库存低位，供应偏紧。

利空因素：

• 6月国产油菜籽集中上市。
• 水产需求旺季偏淡预期。
• 中加贸易关系结果尚不明朗。

风险提示：

• 水产需求旺季不达预期。
• 加拿大进口菜粕到港增多。

价格与数据摘要：

• 现货贴水高位。
• 仓单库存持续下降，价格走势分化，临近月底空头策略渐增。
• 全球供需短期平衡紧张，中加关系系价格走向关键变量。

免责声明：
本报告非正式投资建议，不构成交割指导，并表明对发布数据的真实性不作保证，引用数据来源注释严格，以实际发布时间为准。